PDF《陕西煤业（601225）》

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12 个月 9.66/0.96 -9.38/-25.31 59.35/-15.41

12 月最高/最低价(元) 7.96/4.01 总股本(万股) 1000000.00 流通 A 股(万股) 271000.00 总市值(亿元) 647.00 流通市值(亿元) 175.34 近3月日均成交量(万) 3957.79 主要股东 陕西煤业化工集团有限责任公司 63.37% 股价表现 -4% 16% 36% 56% 76% 96% 116% 14/3/18 14/4/18 14/5/18 14/6/18 14/7/18 14/8/18 14/9/18 14/10/18 14/11/18 14/12/18 15/1/18 15/2/18 陕西煤业 上证指数 相关研究报告 14.08.21

2014 年中报点评-2 季度业绩环比大幅 下降,预计下半年小幅改善

2013 年报点评-一季度同比下降 53%;

规划产量下降 但长期增量可观 请参阅最后一页的重要声明 上市公司简评报告 陕西煤业

图表 1:陕西煤业盈利预测 2011A 2012A 2013H 2013A 2014H 14-Q3 2014E 2015E 2016E 煤炭产量

9381 10660

5726 11649

5787 11100

11500 11800 煤炭销量

9722 11514

5859 13167

6566 11766

12650 12980 其中:原煤

8962 10446

5242 11838

10354 11132

11293 其中:洗精煤

760 1068

617 1329

1412 1518

1687 商品煤均价

424 369

316 315

306 304

309 324 煤炭业务收入

41083 42460

18524 41483

20078 35792

39033 42042 煤炭业务成本

19487 24042

10334 27368

12808 23791

26175 28997 吨煤成本

200 209

176 208

195 202

207 223 其中:原煤收入

36696 37360

15898 36884

17968 31062

33841 36136 原煤成本

17698 21744

9126 24793

11807 18637

20483 22585 洗精煤收入

4386 5100

2626 4599

2110 4730

5192 5906 洗精煤成本

1789 2298

1208 2576

1001 5154

5693 6412 运输业务收入

894 900

430 869

435 900

900 900 运输业务成本

667 632

306 675

345 702

702 702 其他业务收入

989 900

491 866

398 900

850 850

800 729

427 729

342 783

740 740 2011A 2012A 2013H 2013A 2014H 14-Q3 2014E 2015E 2016E 营业收入

42966 44260

19445 43219

21120 30491

37592 40783

43792 营业成本

20953 25403

11067 28773

13656 19861

25276 27617

30439 营业税金及附加

719 831

406 771

364 533

677 734

788 销售费用

857 891

459 1662

2375 3680

4135 4078

3503 管理费用

5283 5282

2123 4415

2074 3215

3496 3752

3941 财务费用

220 376

377 749

356 485

601 612

482 资产减值损失

46 69

174 68

289 343

526 530

569 投资净收益

1272 944

398 767

311 468

526 612

657 营业利润

16160 12353

5236 7547

2316 2842

3407 4071

4726 营业外收入

29 75

11 71

11 24

23 41

44 营业外支出

266 233

117 150

33 36

56 20

22 利润总额

15923 12194

5130 7469

2293 2829

3373 4092

4748 所得税

2246 1709

814 1199

410 512

603 696

760 净利润

13677 10485

4315 6270

1883 2317

2770 3396

3989 少数股东损益

4603 4068

1612 2784

1058 1394

1440 1766

2074 归属于母公司所有者的净利润

9074 6417

2703 3486

826 923

1330 1630

1914 EPS 1.01 0.71 0.30 0.39 0.08 0.09 0.13 0.16 0.19 资料来源:公司公告,中信建投证券研究发展部

1 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 上市公司简评报告 陕西煤业 分析师介绍 王t佳:煤炭行业研究员,2010 年毕业于英国剑桥大学,计算生物学硕士.2011 年加 入中信建投证券研究所. 李俊松:煤炭行业研究员,清华大学经济管理学院管理学硕士.2007 年加入中信建投 证券研究部,曾任零售、纺织服装行业研究员,2011 年新财富煤炭行业入围.研究理 念:微观调研结合宏观数据分析,注重研究的前瞻性,寻求风险与收益的最佳结合点. 研究终极目标:少犯或不犯错误,做一个有定价力的研........