PDF《XX公司XX年XX亿元公司债券（企业债券或市政项目建设债券...》

2 公司继续获得了政府补贴合计 11,171.

76 万元,有效提升了公司的利润水平. ? 保证担保仍能有效提升本期债券的信用水平.三峡担保实力较强,业务发展情况 较好,经中证鹏元综合评定,其主体长期信用等级为 AAA,其为本期债券提供的 全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍可有效提升本期债券的信用水平. 关注: ? 公司土地整理收入继续下降,未来收入的实现存在不确定性.2018 年公司土地整 理收入同比下降 52.57%,土地整理出让受土地市场景气度和政府土地出让计划的 影响,收入的实现存在不确定性. ? 公司整体资产流动性较弱.存货是公司资产最重要的构成部分,截至

2018 年末, 存货账面价值占总资产的 57.91%,主要为土地使用权和项目开发成本,其中账面 价值占比为 42.63%的土地使用权已抵押. ? 公司在建项目投资规模较大,存在一定的资金压力.公司在建项目主要为基础设施 代建项目、自营的飞沙河水厂等.截至

2018 年末,公司在建项目至少尚需投入资 金10.32 亿元,公司仍存在一定的资金支出压力. ? 公司存在一定的或有负债风险.截至

2018 年末,公司对外担保共

2 笔,担保金额 合计 16,000.00 万元,占公司当期末净资产的 5.53%,均无反担保措施,存在一定 或有负债风险. 公司主要财务指标(单位:万元) 项目

2018 年2017 年2016 年 总资产 419,518.73 408,077.92 342,359.11 所有者权益合计 289,238.17 280,673.18 271,218.56 有息债务 98,497.03 105,178.53 32,075.89 资产负债率 31.05% 31.22% 20.78% 流动比率 10.22 10.05 9.12 营业收入 50,730.92 57,748.34 56,921.99 其他收益 11,171.76 7,791.20 0.00 营业外收入 44.51 58.93 6,396.93 利润总额 10,200.55 9,494.59 9,470.87 综合毛利率 14.88% 14.68% 16.45% EBITDA 15,994.79 15,255.20 15,117.58

3 EBITDA 利息保障倍数 3.78 3.54 3.33 经营活动现金流净额 1,410.38 -30,934.40 -1,153.27 资料来源:公司 2016-2018 年审计报告,中证鹏元整理 三峡担保主要财务指标(单位:万元) 项目

2018 年2017 年2016 年 总资产 1,170,048.19 1,231,190.51 1,112,662.33 所有者权益合计 686,503.67 661,430.73 645,880.57 融资担保在保责任余额* 4,719,862.32 2,532,665.80 3,262,135.72 准备金覆盖率* 6.08% 10.50% 7.51% 融资担保净资产放大倍数* 8.92 4.53 5.93 当期担保代偿率* 1.08% 1.16% 2.14% 累计代偿回收率* 53.91% 44.23% 44.78% 注:带 * 指标及数据为母公司口径;

2016 年财务数据采用

2017 年审计报告期初数. 资料来源:三峡担保 2017-2018 年审计报告以及三峡担保提供,中证鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况 公司于2017年3月发行了7年期8.00亿元公司债券,募集资金用于广水市2015年第一批 棚户区改造项目以及补充公司营运资金.截至2019年3月末,本期债券募集资金专项账户 余额为7,313.03元.

二、发行主体概况 2018年,公司名称、注册资本、实收资本和股权结构均未发生变化,注册资本及实收 资本仍为15,000万元,控股股东广水市国有资产经营公司(事业单位)持有公司80%股权, 公司实际控制人仍为广水市财政局. 图1 截至2019年4月末公司股权结构图 资料来源:公司提供 2018年度, 公司主营业务未发生重大变化, 仍为基础设施工程建设与管理、 土地整理、 自来水供应及污水处理等业务.公司不再纳入合并范围的子公司1家,见下表;

期末合并 范围内子公司共5家,明细见附录三.其中,广水市第一自来水公司(以下简称 第一自 来水公司 )和广水市广水供水公司(以下简称 供水公司 )改制尚未完成,仍为全民 所有制企业. 表1