PDF《企业短期融资券信用评级分析报告格式》

跟踪评级报告 阳谷祥光铜业有限公司

1 阳谷祥光铜业有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

15 祥光 MTN001

10 亿元 2015/07/29~ 2018/07/29 AA AA

16 阳谷祥光 MTN001

10 亿元 2016/03/25~ 2019/03/25 AA AA 跟踪评级时间:2017 年7月20 日 财务数据 项目2014 年2015 年2016 年17 年3月现金类资产(亿元) 8.

53 6.24 9.46 9.13 资产总额(亿元) 190.49 184.79 192.08 194.37 所有者权益(亿元) 74.64 73.26 73.27 74.39 短期债务 74.00 81.27 71.24 71.99 长期债务(亿元) 22.10 16.66 32.90 32.90 全部债务(亿元) 96.10 97.93 104.14 104.89 营业收入(亿元) 325.77 265.97 321.12 100.38 利润总额(亿元) 7.09 6.45 5.89 1.32 EBITDA(亿元) 18.07 16.82 15.69 -- 经营性净现金流(亿元) 25.80 16.92 10.51 2.18 营业利润率(%) 4.81 6.00 4.34 3.59 净资产收益率(%) 8.33 7.67 6.84 -- 资产负债率(%) 60.82 60.36 61.85 61.73 全部债务资本化比率(%) 56.29 57.21 58.70 58.50 流动比率(%) 138.80 132.43 156.91 158.04 全部债务/EBITDA(倍) 5.32 5.82 6.64 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.30 2.44 2.42 -- 经营现金流动负债比(%) 27.52 17.83 12.24 -- 注:1.

2017 年一季度财务报表未经审计;

2.已将其他流动负债中 有息债务调入短期债务;

3.现金类资产已扣除受限资金. 分析师 刘文彬 李博恒

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,阳谷祥光铜业有限公司(以下简 称 公司 或 祥光铜业 )保持了在生产规模、 工艺水平及技术实力等方面的优势. 同时联合资 信评估有限公司(以下简称 联合资信 )也关 注到公司终端产品价格易波动、债务负担较重、 盈利能力减弱等因素对其经营及信用水平带来 的不利影响. 跟踪期内,公司完成检修,收入规模同比 有较大增长;

公司具有一定规模优势,产品认 可度较高;

公司积极发展多金属回收业务,同 时加大公司自有技术的出口,未来公司收入规 模和盈利能力有望得到提升.联合资信对公司 的评级展望为稳定. 综合考虑,联合资信维持公司AA的主体 长期信用等级,评级展望为稳定,并维持

15 祥光MTN001 和 16阳谷祥光MTN001 AA 的信用等级. 优势 1. 公司作为国内大型电解铜生产企业之一, 生产规模处于行业前列,品牌知名度高. 2. 公司生产工艺水平较高,技术实力强. 3. 公司经营活动现金流入量规模较大,对

15 祥光 MTN001 和

16 阳谷祥光 MTN001 保障程度较高. 关注 1. 跟踪期内,公司原料仍主要依靠进口,且 集中度较高. 2. 公司应收类款项集中度高,且与关联企业 贸易额度较大. 3. 跟踪期内,公司债务负担加重,短期偿债 压力大,债务结构有待优化. 4. 受铜冶炼加工费及副产品价格下跌影响, 公司盈利能力有所下降. 跟踪评级报告 阳谷祥光铜业有限公司

2 声明

一、本报告引用的资料主要由阳谷祥光铜业有限公司(以下简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这些资料的真实性、准确性 和完整性不作任何保证.

二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外,联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系.