PDF《行业周报》

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.

各项声明请参见报告尾页. 环保及公用事业周报(2017.9.18-2017.9.24) 关注深化监测改革意见&

VOCs 十三五防治方案, 继 续把握 工业环保+大生态+煤改气 三条投资主线 环保:关注深化环境监测改革意见&

VOCs 十三五防治方案出台, 继续把握 工业环保+大生态+煤改气 三条投资主线.近日, 《关于 深化环境监测改革提高环境监测数据质量的意见》印发,明确领导责 任和监管责任,提出地方要建立健全防范和惩治环境监测数据弄虚作 假的责任体系和工作机制,并对防范和惩治监测数据弄虚作假负领导 责任,这将有效传导打击监测数据造假的压力,利于进一步规范环境 监测的发展环境. 《VOCs 十三五防治工作方案》出台,着力于重点地 区、重点行业和重点指标,我国首次出台 VOCs 专项防治五年工作方 案,看好重点地区 VOCs 治理需求的集中释放.当前时间点,我们继 续建议把握 工业环保+大生态+煤改气 三条投资主线.工业环保领 域, 从生态文明进入 五位一体 总布局到 《环境保护督察方案 (试行) 》 出台,环保督察有望形成一项长效机制,目前第四批中央环保督察进 驻阶段结束,后续京津冀大气污染专项督查已经展开.短时间内,环 保督察的主要手段是对散乱污企业关停和限产.长期看,环保督察主 要是为了改善环境质量,对工业企业进行有效的环保改造;

环保督察 下关停或者限产有望带来相关行业集中度、产品价格和行业景气度的 提升,为目前关停企业后续进行环保改造打下较好的经济基础.看好 中央环保督查后续的治理需求释放, 推荐 【聚光科技】 【清新环境】 【龙 净环保】 .大生态领域,推荐低估值、在手订单充足的龙头,推荐【碧 水源】 【启迪桑德】 【铁汉生态】 【葛洲坝】 ,建议关注【理工环科】 【岳 阳林纸】 .煤改气领域,从禁煤区和煤改气工程的角度,推荐【百川能 源】 【迪森股份】 ,从天然气产业发展的角度,推荐【中天能源】 . 公用事业:持续关注火电国改&

业绩改善预期. (1)关注国改相关 机遇:建议关注国电集团与神华集团合并重组进程. (2)业绩有望改 善:全国煤电上网价格上调一定程度上缓解了煤电企业的经营压力, 夏季用电高峰过后,若煤价仍在高位震荡,则有望触发煤电联动调价 机制,预计

2018 年上网电价将仍有 3-4 分/kWh 的上调空间.建议关 注煤电标的【华电国际】 【上海电力】 【华能国际】 . 投资组合: 【聚光科技】+【清新环境】+【龙净环保】+【启迪桑德】 +【碧水源】+【铁汉生态】+【葛洲坝】+【中天能源】+【百川能源】 +【迪森股份】 . 风险提示:政策推进力度不及预期、PPP 订单释放不及预期. Tabl e_Title

2017 年09 月24 日 环保及公用事业 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock Tabl e_Chart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.00 -0.97 -5.88 绝对收益 0.76 4.96 11.28 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 [email protected] 021-35082107 周 报告联系人 [email protected] 021-35082029 方向 报告联系人 [email protected] 021-35082718 相关报告 看好环保监管趋严再趋严预期不断兑 现,继续把握 工业环保+大生态+煤改 气 三条投资主线 2017-09-18 站在环保督察最严的风口,看环保各子 板块的变迁 2017-09-17 关注雄安白洋淀治水及京津冀治霾最新 动态,看好雄安叠加大生态投资机遇 2017-09-10 水处理、园林、固废、监测中报业绩表 现抢眼,持续看好大生态+工业环保+煤 改气相关机遇 2017-09-04 三条主线把握当前环保投资机会:大生 态+环保督察+煤改气 2017-08-27 -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 2016-09 2017-01 2017-05 环保及公用事业 沪深300 行业周报/环保及公用事业

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 本周核心观点.3 1.1. 环保:关注深化环境监测改革意见&

VOCs 十三五防治方案出台,继续把握 工业环保+ 大生态+煤改气 三条投资主线

3 1.2. 公用:持续关注火电国改&

业绩改善预期.3 1. 行业要闻及点评.4 1.1. 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化环境监测改革提高环境监测数据质量的 意见》4 1.2. 国务院办公厅印发《第二次全国污染源普查方案》5 1.3. 环境保护部、发改委等六部委联合发布《 十三五 挥发性有机物污染防治工作方案》.

5 2. 上周行业走势.6 3. 上市公司动态.8 3.1. 上市公司重要公告

8 3.2. 定向增发.11 4. 投资组合推荐逻辑

13 5. 风险提示.14

图表目录 图1:各行业上周涨跌幅.6 图2:环保及公用事业各板块上周涨跌幅.7 图3:电力燃气上周涨幅前十.7 图4:电力燃气上周跌幅前十.7 图5:水务环保上周涨幅前十.7 图6:水务环保上周跌幅前十.7 表1:投资组合 EPS 以及 PE

4 表2:电力燃气板块上周涨跌幅排名.8 表3:水务环保板块上周涨跌幅排名.8 表4:2017 年9月18 日重要公告.8 表5:2017 年9月19 日重要公告.9 表6:2017 年9月20 日重要公告.9 表7:2017 年9月21 日重要公告.10 表8:2017 年9月22 日重要公告.10 表9:环保公用上市公司增发情况

11 行业周报/环保及公用事业

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 本周核心观点 1.1. 环保:关注深化环境监测改革意见&

VOCs 十三五防治方案出台,继续把握 工业环保+大生态+煤改气 三条投资主线

9 月21 日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化环境监测改革提高环境监 测数据质量的意见》 ,提出到

2020 年,通过深化改革,全面建立环境监测数据质量保障责任 体系,健全环境监测质量管理制度,建立环境监测数据弄虚作假防范和惩治机制,确保环境 监测机构和人员独立公正开展工作,确保环境监测数据全面、准确、客观、真实. 《意见》 明确了领导责任和监管责任,地方各级党委和政府建立健全防范和惩治环境监测数据弄虚作 假的责任体系和工作机制,并对防范和惩治环境监测数据弄虚作假负领导责任,这将有效传 导打击监测数据造假的压力,利于进一步规范监测行业的发展环境.

9 月14 日,环保部共

6 部委联合发布《 十三五 挥发性有机污染物防治工作方案》 ,着 力于重点地区、重点行业和重点指标,我国首次出台 VOCs 专项防治五年工作方案,看好重 点地区(京津冀、长三角、珠三角等

8 个区域)VOCs 治理需求的集中释放. 当前时间点,我们继续建议把握 工业环保+大生态+煤改气 三条投资主线. 工业环保方面, 我们看好中央环保督察后续带来工业环保需求的释放.十八大以来, 生 态文明 被提高到前所未有的高度,进入 五位一体 总布局. 《关于加快推进生态文明建 设的意见》 、 《生态文明体制改革总体方案》 、 《十三五生态环境保护规划》等建设生态文明建 设纲领性文件出台,统筹具体工作.2015 年《环境保护督察方案(试行) 》出台,环保督察 作为一项长效机制确立,目前第四批环保督察完成进驻阶段,环保部后续京津冀大气专项督 查已经展开.短时间内,环保督察的主要手段是对散乱污企业关停和限产.长期看,环保督 察主要是为了改善环境质量,对工业企业进行有效的环保改造;

环保督察下关停或者限产有 望带来相关行业集中度、产品价格和行业景气度提升,为目前关停企业后续进行环保改造打 下较好的经济基础,看好环保督察后相关企业环保需求的持续释放. 工业监测领域推荐【聚光科技】 ,工业大气污染治理领域推荐【清新环境】 【龙净环保】 , 建议关注工业监测标的【先河环保】 ,关注工业水处理标的【上海洗霸】 、 【久吾高科】 . 我们看好环保走向大生态领域相关机遇,环保公司有望从单纯的环保企业转变为大生态 的构建者,发展空间进一步打开,雄安新区生态环保建设有望带来行情催化,推荐低估值、 订单充足的龙头.推荐膜技术龙头【碧水源】 ,固废全产业链龙头【启迪桑德】 ,业务向流域 治理延伸的央企建筑类龙头【葛洲坝】 ,生态领域修复龙头【铁汉生态】 ,建议关注【理工环 科】 【岳阳林纸】 . 煤改气方面,建议从禁煤区建设和煤改气工程+天然气产业链发展两个角度把握机会.禁 煤区建设和煤改气工程方面,推荐受益于京津冀禁煤区建设的【百川能源】和拥有壁挂炉市 占率极高品牌 小松鼠 的【迪森股份】 .天然气产业链发展方面,推荐打造天然气全产业链的 【中天能源】 . 1.2. 公用:持续关注火电国改&

业绩改善预期 持续看好火电国改和业绩改善相关机遇. (1)关注国改相关机遇:建议关注煤电领域行 业内、产业链间的并购、重组,国务院已经批准中国国电集团公司与神华集团有限责任公司 合并重组为国家能源投资集团有限责任公司,建议关注进程. (2)业绩有望改善:全国煤电 上网价格上调一定程度上缓解了煤电企业的经营压力.夏季用电高峰过后,若煤价仍在高位 震荡, 则有望触发煤电联动调价机制, 预计

2018 年上网电价将仍有 3-4 分/kWh 的上调空间. 建议关注煤电标的【华电国际】 【上海电力】 【华能国际】 . 1.3. 投资组合 安信环保及公用事业行业本周投资组合: 【聚光科技】+【清新环境】+【龙净环保】+【启 行业周报/环保及公用事业

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 迪桑德】+【碧水源】+【铁汉生态】+【葛洲坝】+【百川能源】+【中天能源】+【迪森股 份】 . 表1:投资组合 EPS 以及 PE EPS(元) PE 简称 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 聚光科技 1.04 1.34 1.74 32.2 25.0 19.3 清新环境 0.96 1.17 1.41 21.8 17.9 14.8 龙净环保 0.69 0.77 0.85 23.8 21.3 19.3 启迪桑德 1.39 1.95 2.23 25.3 18.0 15.8 碧水源 0.84 1.02 1.3 21.4 17.6 13.8 铁汉生态 0.57 0.84 1.14 21.6 14.7 10.8 葛洲坝 0.94 1.16 1.42 11.3 9.2 7.5 中天能源 0.47 0.64 0.95 23.5 17.3 11.6 百川能源 0.85 0.99 1.16 17.5 15.0 12.8 迪森股份 0.67 0.89 1.03 22.2 16.7 14.5 资料来源:安信证券研究中心 1. 行业要闻及点评 1.1. 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化环境监测改革提高环境监测 数据质量的意见》 近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化环境监测改革提高环境监测数 据质量的意见》 (以下简称《意见》 ) ,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落 实. 《意见》指出,立足我国生态环境保护需要,坚持依法监测、科学监测、诚信监测,深 化环境监测改革,构建责任体系,创新管理制度,强化监管能力,依法依规严肃查处弄虚作 假行为,切实保障环境监测数据质量,提高环境监........