PDF《螺纹专题报告：四月依旧是晴天》

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1 螺纹专题报告:四月依旧是晴天 撰写:王 智 执业编号:TZ014085 中美贸易会谈 汇率不出现大的波动可以理解为贸易谈判顺利进行,若出现快速贬值视为谈判遇到了困难.

贸易谈判 依旧可以定乾坤. 核心逻辑 1-2 月宏观数据

2019 年1-2 月份, 全国房地产开 发投资

12090 亿元,同比增长 11.6%,增速比

2018 年全年提高 2.1 个百分点. 数据来源:wind、先融期货 先融期货投资咨询部 专题报告 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融

2 3 月份最大的利空不及预期:全国房地产开发投资额为

12090 亿元,同比增长 11.6%,增速较

2018 年全年提高 2.1%,但是房屋新开工面积为 1.9 亿平方米,同比增长 6.0%(增速同比大幅回落) .这说明施 工进度加快导致在建筑工程方面的投资明显回升,短期对需求端依旧有支撑. 近期商品下跌更多是下调增值税导致的, 部分商品需求走弱, 甚至出现了成本坍塌现象 (部分化工品) . 螺纹依旧受到基本面的支撑, 随着双焦下跌和铁矿石强势, 螺纹短期下跌风险得到释放, 后面依旧看需求. 下调增值税 下调增值税中长期看是给企业让利, 是给下游让利. 为了给行业降税负, 制造业增值税税率由现行 16% 降至 13%;

交通运输业、建筑业由现行 10%降至 9%.这降低了黑色成本、增加了利润.但降税和降价存 在区别,价格由供需决定,降税增加了波动幅度.随着实施 13%的增值税税率,后期的主要矛盾可能是供 给和需求之间的博弈.

2019 年1-2 月份, 全国固定资产投资开 局平稳,共完成固定资产投资(不含农 户)44849 亿元,同比增长 6.1%,增速 比去年全年加快 0.2 个百分点,自去年

9 月份起呈现平稳回升的态势. 1-2 月份,商品房销售面积

14102 万平 方米,同比下降 3.6%.商品房销售额

12803 亿元,增长 2.8%,增速回落 9.4 个百分点. 数据来源:wind、先融期货 数据来源:wind、先融期货 先融期货投资咨询部 专题报告 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融

3 基本面数据 上周钢联数据很好,盘面螺纹受下调增值税税率影响震荡走弱. 钢厂周度产量在

320 万吨附近,考虑到后期复产和利润扩大产量有上升空间,去年高位在 340-350 万吨, 今年可能维持在 320-330 万吨, 主要原因是需求和利润支撑, 电炉的边际角色可能是"成也萧何败萧何" " . 从去库存的角度看, 较去年提前一周, 且去库存速度增加. 钢厂库存为 275.4 万吨, 环比降低 40.03 吨;

社会库存为 973.14 万吨,环比降低 38.07 万吨.目前宏观数据利空落地,增值税政策可能导致成本支撑减 下调增值税以来, 因为税 票问题部分商家暂停出 货(赚税差) ,市场出现 了供给紧缩的局面, 但是 成交量好于去年同期, 需 求确实有支撑. 数据来源:wind、先融期货 先融期货投资咨询部 专题报告 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融

4 弱,国家让利不一定是成材下跌,更多的是增大波动区间,下跌还得看政策(供给侧+严环保照旧) 、看基 本面. 出口数据对比去年差别不大,个人选着忽略其影响.有兴趣的可以通过环比、同比、季节性以及出口 利润自己拍. 高炉和电炉 上周

247 家钢厂高炉产能利用率 76.58%,环比降 0.38%,同比增 2.05%,日均铁水产量 214.15 万吨,环 比降 1.05 万吨,同比增 5.74 万吨.随着两会结束,复产预期增强.现有钢厂、电炉利润支持开工,但是指 望钢厂开工"干趴"钢价不现实.今年的政策支持是降增值税税率、降中间环节成本,给上、下游利润,个人 认为供给侧改革+环保限产继续为钢价护航. 先融期货投资咨询部 专题报告 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融