PDF《奇瑞汽车股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 奇瑞汽车股份有限公司

1 奇瑞汽车股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 名称发行 额度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 奇瑞 CP002

10 亿元 2016/9/29- 2017/9/29 A-1 A-1

16 奇瑞 MTN001

10 亿元 2016/1/26- 2019/1/26 AA AA 跟踪评级时间:2017 年6月13 日 财务数据 项目2014 年2015 年2016 年17 年3月现金类资产(亿元) 66.

82 51.62 61.49 56.29 资产总额(亿元) 669.72 684.93 779.10 801.05 所有者权益(亿元) 171.03 172.83 197.89 201.71 短期债务(亿元) 321.60 342.05 294.87 321.37 长期债务(亿元) 67.10 53.15 141.14 163.23 全部债务(亿元) 388.70 395.20 436.01 484.60 营业收入(亿元) 298.49 280.55 329.64 69.12 利润总额(亿元) 0.82 3.41 2.06 0.83 EBITDA(亿元) 38.21 43.63 44.01 -- 经营性净现金流(亿元) 34.03 31.03 35.27 -9.05 营业利润率(%) 9.45 9.56 7.53 6.11 净资产收益率(%) 0.74 1.06 1.52 -- 资产负债率(%) 74.46 74.77 74.60 74.82 全部债务资本化比率(%) 69.44 69.57 68.78 70.61 流动比率(%) 82.19 74.55 93.72 98.30 经营现金流动负债比(%) 8.17 6.99 8.31 -- 全部债务/EBITDA(倍) 10.17 9.06 9.91 -- EBITDA 利息倍数(倍) 2.12 2.44 2.22 -- 注: 1.2017 年一季度财务数据未经审计;

2.长期债务的计算中未包 含计入所有者权益中的含固定付息条款的款项;

3.短期债务的计算 中包含了其他流动负债中的有息部分,长期债务的计算中包含了 长期应付款中的有息部分. 分析师 孔祥一 杨晓丽

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 奇瑞汽车股份有限公司(以下简称 公司 )是国内汽车行业大型整车生产企业之一, 在产销规模、研发能力、政府支持等方面具有 较显著的优势.跟踪期内,公司聚焦主力产品 的策略初见成效,新车型 艾瑞泽5 销售情况 良好,合资品牌车型逐步放量带动经营效益大 幅提升,成为公司利润的重要来源.同时,联 合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 也关注到公司汽车主业盈利能力弱、利润总额 对投资收益的依赖度很高、债务负担重且短期 偿债压力很大、股东占款规模大、对外担保比 率高等不利因素对公司信用水平带来的负面 影响. 国民经济持续增长、居民消费结构不断升 级支撑着中国汽车工业的稳定发展.随着公司 将聚焦主力车型、调整产品结构策略的深入实 行,自主品牌和合资品牌新车型陆续上市销 售,预计公司未来利润及现金流将有所改善. 综合考虑,联合资信维持公司主体长期信 用等级为AA,评级展望为稳定,并维持 16奇瑞CP002 的信用等级为A-1, 16奇瑞MTN001 的信用等级为AA. 优势 1. 公司是中国大型整车生产企业之一,具备 年产

90 万台整车和发动机的生产能力, 自 主研发实力较强,产销规模较大,品牌知 名度高. 2. 跟踪期内,公司聚焦主力车型的经营策略 初见成效,艾瑞泽系列和瑞虎系列销售情 况良好,其中 艾瑞泽

5 和 瑞虎

3 2016 年均销售超过

10 万辆. 3.

2016 年,合资品牌奇瑞捷豹路虎部分车型 逐步放量,为公司贡献投资收益 13.96 亿元,成为公司利润的有力补充. 4. 公司现金类资产和 EBITDA 对存续期内债 跟踪评级报告 奇瑞汽车股份有限公司