PDF《太原重工》

3 盈利前景.7 主要风险.14 财务状况.15 估值.16 附录

一、行业背景和公司背景

18 附录

二、财务数据

21 研究报告中所提及的有关上市公司

22 2008 年8月29 日 太原重工

2 四 四大 大新 新发 发展 展方 方向 向的 的机 机遇 遇在《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》中提到了

16 个重大装备制造行业,这些行业对国家经济安全有重要影 响,对促进国民经济可持续发展有显著效果,对结构调整、产 业升级有积极带动作用, 为了能够尽快提高重大技术装备市场 的国产设备占有率水平和实现关键领域的重大突破, 这些重点 行业将在未来得到政策上的支持和引导. 仔细对比

16 个重大装备制造行 业,我们发现太原重工的新的 发展方向属于未来国家支持的 领域,发展前景非常看好 太原重工的现有主营业务集中在起重机、 冶金轧锻设备、 大型 挖掘机、火车配件、齿轮箱和减速机等方面,公司未来的发展 方向定位在煤化工设备、新能源、高铁和环保设备四大领域, 仔细对比

16 个重大装备制造行业,我们发现太原重工新的发 展方向属于未来国家支持的领域,发展前景非常看好.

图表 2. 国家支持的重点行业和公司业务对比

16 个重大装备制造业 太原重工 大型清洁高效发电装备 (包括百万千瓦级核电 机组、超超临界火电机组、大型水电机组和大 功率风电机组) 风电设备齿轮箱 (增速 箱),核电水电站门式和 桥式起重机 1,000千伏特高压交流和±800千伏直流输变电成 套设备 百万吨级乙烯项目 大型煤化工成套设备 煤化工设备 大型薄板冷热连轧成套设备 大型轧锻成套设备 大型煤炭井下综合采掘和洗选设备以及大型露 天矿设备 露天矿挖掘机设备 大型海洋石油工程设备和大型高技术、高附加 值船舶 时速

200 公里以上高速铁路和新型地铁车辆 高铁配套火车轮对和车 轴 大气治理、工业污水处理、固体废弃物处理环 保设备 环保设备 大断面岩石掘进机 大型、精密、高速数控机床 重大工程自动化控制系统和关键紧密测试仪器 日产

200 吨以上涤纶短纤维成套设备、高速粘 胶长丝连续纺丝机 新型大马力农业设备 集成电路关键设备 民用飞机和发动机 资料来源:公司数据及中银国际研究

2008 年8月29 日 太原重工

3 煤化工设备 发改委于

2006 年颁布《关于加强煤化工项目建设管理促进产 业健康发展的通知》指出:一般不应批准规模在

100 万吨/年 以下的甲醇和二甲醚项目,煤制烯烃为

60 万吨/年,媒制油为

300 万吨/年,煤化工今后的发展方向将是规模化、一体化、基 地化, 因此煤化工产业对大型设备的需求比较集中. 据悉, 《煤 化工产业发展政策》和《煤化工产业中长期发展规划》已经制 定完成,并已上报在审,此外还有

2008 年起实施的《城镇燃 气用二甲醚》 行业标准, 这些政策的陆续出台表明国家对煤化 工产业的发展是持支持态度. 与其他国家相比, 中国煤炭资源储量相对较多, 可直接利用的 煤炭资源使用年限约为 90-100 年, 通过调控煤炭的生产和进出 口,国内煤炭资源基本可以满足能源消费和煤化工发展的需 求.因此煤化工是目前符合中国国情和现实的能源解决方案, 预计 2006-2010 年国家将斥资