PDF《紧抓超净排放机遇,推进技术抢占市场》

邮箱:[email protected] 丁士涛 行业分析师 执业编号:S1500514080001 联系

电话:+86

10 63080936

邮箱:[email protected] 王伟 行业分析师 执业编号:S1500515070001 联系

电话:+86

10 63081273

邮箱:[email protected] 相关研究 《营收增长,净利润同比大幅增加》2015.05.05 《除尘、脱硫、脱硝业务强势发展》2015.04.20 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION 立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

2 公司报告首页财务数据 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入(百万元) 5568.21 6026.66 7283.92 8682.36 10356.97 增长率 YoY % 31.32 8.23 20.86 19.20 19.29 归属母公司净利润(百万元) 456.72 463.41 523.99 606.33 711.59 增长率 YoY% 15.49 56.92 7.68 18.74 17.34 毛利率% 21.20 23.32 21.80 21.82 21.84 净资产收益率 ROE% 17.12 15.63 15.38 15.26 15.36 每股收益 EPS(元) 0.43 0.43 0.49 0.57 0.67 市盈率 P/E(倍)

30 29

26 22

19 市净率 P/B(倍) 2.0 1.7 1.5 1.3 1.1 资料来源:wind,信达证券研发中心预测 注:股价为

2015 年08 月25 日收盘价 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION 立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

3 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会计年度 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 会计年度 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 流动资产 6,807.92 9,727.88 9,549.79 11,322.74 13,376.20 营业收入 5,568.21 6,026.66 7,283.92 8,682.36 10,356.97 货币资金 976.93 1,650.07 925.22 1,100.23 1,240.48 营业成本 4,387.52 4,621.39 5,695.84 6,787.63 8,094.72 应收票据 618.80 900.40 825.71 984.24 1,174.08 营业税金及附加 112.30 75.97 91.82 109.44 130.55 应收账款 1,318.65 1,593.45 1,866.47 2,224.82 2,653.93 营业费用 137.33 143.73 173.71 207.06 247.00 预付账款 538.55 411.28 671.38 800.07 954.14 管理费用 492.11 614.06 728.39 868.24 1,035.70 存货 3,080.26 4,880.23 4,968.55 5,920.93 7,061.13 财务费用 59.15 65.68 23.50 34.04 31.95 其他 274.72 292.45 292.45 292.45 292.45 资产减值损失 7.14 53.65 40.30 48.04 57.30 非流动资产 1,727.09 1,713.53 1,811.04 1,898.45 1,991.24 公允价值变动收益 4.85 -3.87 0.00 0.00 0.00 长期投资 3.75 4.32 4.32 4.32 4.32 投资净收益 128.57 60.62 49.68 49.68 42.55 固定资产 830.47 890.29 935.04 1,126.17 1,227.23 营业利润 506.09 508.93 580.04 677.59 802.30 无形资产 348.69 338.67 316.42 293.80 270.81 营业外收入 49.22 43.18 43.18 43.18 43.18 其他 544.19 480.26 555.26 474.15 488.87 营业外支出 3.26 3.07 2.41 2.41 2.41 资产总计 8,535.01 11,441.41 11,360.83 13,221.19 15,367.44 利润总额 552.05 549.03 620.81 718.35 843.07 流动负债 4,985.73 7,163.46 6,554.84 7,804.20 9,233.37 所得税 88.73 82.05 92.77 107.35 125.99 短期借款 336.20 203.69 203.69 203.69 203.69 净利润 463.32 466.99 528.03 611.00 717.08 应付账款 1,628.66 2,058.88 2,219.86 2,645.37 3,154.79 少数股东损益 6.60 3.57 4.04 4.67 5.49 其他 3,020.86 4,900.89 4,131.30 4,955.14 5,874.90 归属母公司净利润 456.72 463.41 523.99 606.33 711.59 非流动负债 688.07 1,034.04 1,034.04 1,034.04 1,034.04 EBITDA 678.65 707.67 760.54 870.81 1,009.00 长期借款 96.05 146.61 146.61 146.61 146.61 EPS(摊薄) 0.43 0.43 0.49 0.57 0.67 其他 592.02 887.43 887.43 887.43 887.43 负债合计 5,673.80 8,197.50 7,588.89 8,838.24 10,267.41 现金流量表 单位:百万元 少数股东权益 77.97 98.18 102.22 106.90 112.39 会计年度 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 归属母公司股东权益 2,783.24 3,145.73 3,669.72 4,276.05 4,987.64 经营活动现金流 80.33 495.33 -542.49 358.83 348.68 负债和股东权益 8535.01 11441.41 11360.83 13221.19 15367.44 净利润 463.32 466.99 528.03 611.00 717.08 折旧摊销 75.39 88.19 108.60 120.71 134.59 财务费用 51.22 70.44 31.14 31.74 31.34 重要财务指标 单位:百万元 投资损失 -128.57 -60.62 -49.68 -49.68 -42.55 主要财务指标 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营运资金变动 -395.19 -123.75 -1,195.68 -396.63 -541.34 营业收入 5,568.21 6,026.66 7,283.92 8,682.36 10,356.97 其它 14.17 54.08 35.10 41.68 49.56 同比 31.32% 8.23% 20.86% 19.20% 19.29% 投资活动现金流 28.88 108.09 -151.22 -152.08 -177.09 归属母公司净利润 456.72 463.41 523.99 606.33 711.59 资本支出 -120.34 -227.51 -200.90 -201.76 -219.63 同比 56.92% 1.47% 13.07% 15.71% 17.36% 长期投资 128.88 346.29 49.68 49.68 42.55 毛利率 21.20% 23.32% 21.80% 21.82% 21.84% 其他 20.34 -10.69 0.00 0.00 0.00 ROE 17.12% 15.63% 15.38% 15.26% 15.36% 筹资活动现金流 18.30 61.24 -27.03 -27.03 -27.03 每股收益(元) 0.43 0.43 0.49 0.57 0.67 吸收投资 41.66 18.50 0.00 0.00 0.00 P/E