PDF《兴业期货》

第1页兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 沪镍:基本面颓势难改,沪镍前空持有 产业数据周报(2019.

5.20-5.24) (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:陈雨桐 从业资格编号:F3048166 E-mail: [email protected] Tel:021-80220260 第2页核心观点: ? 宏观层面:国内方面,中国4月工业产出、投资、消费等经济数据全面低于预期,经济复苏情况仍有待观察;

国际方面,中美互征关税, 贸易紧张局势不断升级,国际贸易不确定性增加,全球经济增长前景黯淡;

美国4月零售销售月率及工业产出数据低于预期,消费者与 企业对市场现状及未来的担忧加剧,美国二季度经济动能或继续放缓,经济韧性下滑;

? 中观层面:供应端,鑫海镍铁新增产能全部投产,内蒙古奈曼经安镍铁或于8月底出铁,供应端依然宽松,而需求端,300系不锈钢库 存创新高,而终端需求始终未见起色,基本面疲软格局延续;

? 微观层面:CFTC基金净多头持仓减少;

? 策略建议:沪镍前空继续持有;

? 风险提示:鑫海及印尼德龙不锈钢项目提前落地. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 单边 NI1906 S

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94000 104000 3.73 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 保值比率(%) 保值效果/收益率(%) 套期保值 NI1906 卖保

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70 / 第3页当周重点关注: 2019.5.21 (1) 22:00美国4月成屋销售总数年化(万户) 2019.5.23 (1) 17:00欧元区5月制造业PMI初值;

(2) 20:30美国5月18日当周首次申请失业救济人数(万人);

(3)21:45美国5月Markit 制造业PMI初值;

(5)22:00美国4月新屋销售(万户) 2019.5.24 (1) 22:00美国4月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值;

(2) 20:30美国4月耐用品订单环比初值 第4页微观市场结构:期货价格变化 SHFE镍LME镍 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第5页微观市场结构:沪镍持仓量下滑 SHFE镍持仓 LME镍持仓 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第6页微观市场结构:CFTC基金净多头持仓减少 商业净空头持仓 基金净多头持仓 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第7页微观市场结构:沪镍波动率缩窄 ? 根据有色金属的波动率监测结果,目前沪镍的30日、60日、90日波动率低于25分位,波动率小幅缩窄.伦镍的30日、 60日、 90日波动率均低于25分位,波动率较上周波动率有所走扩. SHFE镍波动率 LME镍波动率 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第8页微观市场结构:现货升水期货 ? 截止2019-5-17当周,周一由于价格大幅下跌,下游开始入市采购.基本多是低于市场升水的贸易商以及大贸易商出 货还可以,其他贸易商反馈成交平平.当周俄镍成交相对活跃,升水稳定,且货源表现不多.而金川镍整周成交相对 清淡,金川升水不断下调,提振部分贸易商拿货,当周绝对价格较高导致下游多在观望. 镍现货升水期货 沪镍5月合约升水7月合约 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第9页微观市场结构:现货进口盈利窗口打开 ? 上周沪镍进口比值区间在8.07-8.12之间,现货进口盈利窗口打开,三月进口偶有盈利. 镍现货进口盈利 三月进口偶有盈利 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第10 页 上游跟踪:镍矿港口库存增加 全球镍矿产量 镍矿进口处于高位 镍矿港口库存 ? 2019年5月17日当周全国所有港口的镍矿库存 增至1220万湿吨,较上周增3万湿吨,总量折 合金属量10.3万吨,较上周增0.03万吨.其中 全国七大港口镍矿库存1008万湿吨,较上周增 2万湿吨;