PDF《布局装配式建筑广阔市场,拥抱全新发展机遇》

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2016 年10 月11 日 公司研究 评级:增持(维持) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 联系人 : 王鑫 S0350115070006 010-88576950-8096 wangx04@ghzq.

com.cn 布局装配式建筑广阔市场,拥抱全新发展机遇 ――康欣新材(600076)事件点评 最近一年走势 相对沪深

300 表现 表现 1M 3M 12M 康欣新材 -1.5 -5.4 66.0 沪深

300 -0.7 2.8 -1.4 市场数据 2016/10/11 当前价格(元) 14.01

52 周价格区间(元) 7.27 - 16.10 总市值(百万) 14490.04 流通市值(百万) 5121.16 总股本(万股) 103426.41 流通股(万股) 36553.60 日均成交额(百万) 133.76 近一月换手(%) 24.81 相关报告 《康欣新材(600076)2016 年中期报告点评: 业绩高速增长,COSB 板消费级市场需求已打 开》――2016-08-22 《康欣新材(600076)事件点评:实际控制人 增持彰显信心,全年业绩高增长可期》―― 2016-07-11 《康欣新材(600076) :业绩增速显著,COSB 板产能释放提升盈利能力(增持)*建材行业*谭倩》――2016-04-29 事件: 康欣新材料股份有限公司(以下简称 康欣新材 或 公司 )发布公告, 全资子公司湖北康欣新材料科技有限责任公司( 湖北康欣 )拟与施军 等4人共同设立湖北天欣木结构房屋制造有限公司( 天欣公司 ) ,主要 从事木结构房屋制造.天欣公司注册资本为 10,000 万元人民币,公司出 资6200 万元,股权比例为 62%. 投资要点: ? 公司切入装配式建筑广阔市场,拥抱全新发展机遇.我们认为,装 配式建筑是房屋建造方式的重大变革,也是建筑业实施供给侧结构 性改革的一个重要举措.公司此次投资将使公司既有业务进一步拓 展至装配式建筑产业链中,不仅构建了多元化盈利模式,更拥抱了 潜力巨大的全新发展机遇. ? 木结构建筑优点显著,商业化用途高于普遍认知.木结构建筑具有 轻质坚固、绿色环保、舒适耐久、保温节能、结构安全等特点,具 有优良的抗震和隔音性能,现代木结构建筑是以构件工厂化、施工 装配化的建造方式,符合装配式建筑的发展理念.我国新建住宅只 有不到千分之一为现代木结构建筑,市场空间巨大.现代木结构建 筑商业用途广泛,景区木屋等旅游地产应用潜力较大. ? 公司苗林板一体化产业链优势明显, 成本技术壁垒构筑核心竞争力. 公司当前通过多种方式掌控的林木资源约

50 万亩,约70%的木材 原料可以实现自给,在材料利用率、采出率及降低运输损耗上明显 占优.公司具有年产

35 万-40 万立方米高强度、优质环保板材的巨 大产能,为进入木结构建筑市场奠定了坚实的基础.公司具有 苗 林板 自上而下整套产业链体系及最具优势的供应链成本,未来有 望成为现代木结构建筑行业较有竞争力的企业之一. ? 盈利预测和投资评级:我们认为此次公司进军木结构房屋领域符合 公司的产业链一体化发展战略,看好公司 苗林板 木材全产业链 优势、 传统集装箱基底板制品及 COSB 板在消费级环保板材应用的 广阔空间.谨慎起见暂不考虑新增木结构房屋业务对于公司业绩的 影响, 预测公司 2016-2018 年摊薄后 EPS 分别为 0.

35、 0.

46、 0.61 元,当前股价对应 PE 估值分别为 40.

29、30.

52、23.14 倍,维持 -0.4000 -0.2000 0.0000 0.2000 0.4000 0.6000 0.8000 1.0000 康欣新材 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分