PDF《舒经活络,泰顺神坦》

图表 1:公司股权结构图 数据来源: 公司招股说明书 国联证券研究所 1.2 主要产品简介 公司目前的主要产品是注射用鼠神经生长因子(mNGF) 苏肽生 和聚乙二 醇电解质散剂 舒泰清 ,在2010 年营业收入中占比分别为 85.45%和10.56%. 此外还少量生产阿司匹林肠溶片、 格列奇特片和萘丁美酮胶囊等三种药品.

2010 年公司营业收入 1.28 亿,净利润

5750 万元,分别增长 44%和62.6%.

图表 2:公司主要产品简介

3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 药品名称 商品名 剂型 用途和功效 医保目录 注射用鼠神经生长 因子 苏肽生 冻干粉 针剂 促进神经损伤修复,用于治疗视 神经损伤

09 版医保乙类 聚乙二醇电解质散 剂 舒泰清 散剂 用于治疗功能性便秘;

用于术前 肠道清洁准备;

肠镜及其它检查 前的肠道清洁准备

09 版和

04 版医保乙类 数据来源: 公司网站 国联证券研究所

图表3:2010年公司销售收入构成

图表4:2010年公司销售毛利构成 资料来源:公司招股说明书 国联证券研究所

二、公司主要产品步入高速发展期 2.1 苏肽生――新进医保,放量在即 苏肽生 为国家一类新药,通用名是注射用鼠神经生长因子(mNGF) ,适 应症为:促进神经损伤恢复,治疗视神经损伤,属于神经系统用药中的神经损 伤修复类药物. 2.1.1 国内神经损伤修复类药物有望保持 25%以上的增速 神经损伤修复类药物在临床上应用非常广泛.神经系统遭物理、化学等多 种损害时,直接导致的神经损伤,此外很多疾病如脑缺血、颅脑损伤、先天性 脑瘫和老年痴呆症、糖尿病等疾病都伴有的不同程度的神经损伤. 因此神经损伤修复类药物在临床上的应用科室非常广泛,如: 神经内科(急性脑血管性中枢神经损伤、脑萎缩、帕金森病、痴呆、癫痫、

4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 神经衰弱、神经性头痛、重症肌无力、多发性硬化、杭延顿舞蹈症等疾病);

神经外科(脑、脊髓损伤,脊髓移植);

五官科(视网膜和角膜损伤、视神经萎缩、青光眼等) ;

骨科(四肢神经损伤、坐骨神经损伤、坐骨神经痛、多发性神经炎、椎间盘 痛、神经断裂及退行性变);

儿科(新生儿缺血缺氧性脑病、小儿脑瘫、脑炎后遗症);

内分泌科(糖尿病末梢神经炎). 神经损伤修复类药物品种繁多,我们选择和鼠神经生长因子有直接竞争关 系的神经节苷脂、依达拉奉、小牛血(清)去蛋白、奥拉西坦、脑蛋白水解物

5 个具有营养及修复脑神经损伤的产品(脑神经保护/修复剂)进行比较.

图表 5:国内脑神经保护/修复剂的市场规模和增长率(医院用药市场销售数据) 14.21 31.13 49.47 66.31 85.6 119.07% 58.89% 34.09% 29.09%

0 10

20 30

40 50

60 70

80 90

2006 2007

2008 2009

2010 亿元

0 0.2 0.4 0.6 0.8

1 1.2 1.4 金额 增长率 数据来源: 《鼠神经生长因子市场研究报告》 国联证券研究所 脑神经保护/修复剂市场的高速增长在今后几年能够维持.脑神经保护/修 复剂的医院用药市场的销售额

2010 年已经达到 85.6 亿元, 尽管最近几年整个 行业的增速有所放缓,但仍维持在 30%左右,高于医药行业整体的增速. 神经系统退行性改变和损伤后再生修复与功能重建,一直是神经科学研究 者探索研究的重大课题.由于中枢神经组织在结构上的脆弱性和功能上的复杂 性,其损伤往往意味着巨大的、不可逆的破坏,严重影响患者生命安全与生活 质量.传统观念认为,人在出生发育成熟后中枢神经系统神经不再具有再生和 修复能力;