PDF《装甲车辆绝对龙头,陆军机械化核心受益》

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2018 年03 月09 日 公司研究 评级:买入(上调) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 0755-83473923 tanq@ghzq.

com.cn 联系人 : 苏立赞 [email protected] 联系人 : 邹刚 [email protected] 装甲车辆绝对龙头,陆军机械化核心受益 ――内蒙一机(600967)深度报告 最近一年走势 相对沪深

300 表现 表现 1M 3M 12M 内蒙一机 21.1 11.2 -5.4 沪深

300 6.2 1.9 19.0 市场数据 2018-03-09 当前价格(元) 13.75

52 周价格区间(元) 10.00 - 17.41 总市值(百万) 23232.44 流通市值(百万) 10534.68 总股本(万股) 168963.18 流通股(万股) 96049.82 日均成交额(百万) 194.13 近一月换手(%) 36.79 相关报告 《内蒙一机(600967)三季报点评:军品订单 饱满民品企稳回升,装甲车辆龙头稳步向前》― ―2017-10-31 投资要点: ? 优质防务资产注入造就装甲车辆绝对龙头. 公司

2016 年通过资产重 组了注入内蒙古第一机械集团有限公司和山西北方机械控股有限公 司的核心军品资产,成为了我国履带式装甲车辆及轮式装甲车辆的 主要生产基地之一,并且是我国主战履带式装甲车辆的唯一生产基 地,成功升级成为我国装甲车辆的龙头企业.公司营收和归母净利 润规模也大幅提升, 营收由

2015 年的

20 亿扩大至

2016 年的 100.6 亿;

归母净利润由-0.57 亿增长为 4.97 亿元,综合实力实现跃升. ? 主战坦克更新换代、轻坦加速列装,坦克需求空间超过

3000 辆.主 战坦克具有出色的火力、机动和装甲防护综合性能,是战场上的 陆 战之王 .我国主战坦克发展基础较为薄弱,造成现役主战坦克老旧 型号居多.根据 Global Firepower 统计,我国拥有坦克数量为

6457 辆,其中老旧一二代型号的

59 式、69 式以及

88 式占比超过 50%, 更新换代释放的需求超过

3000 辆.轻型坦克方面,针对高原和南方 地区高机动性要求研制的新型轻坦已经服役.在陆军加快机械化和 现代化建设、向全域机动快速迈进的背景下,主战坦克更新换代和 新轻坦列装有望加速. ? 优异的战略机动平台,8*8 轮式装甲车有望获得大量采购.8*8 轮 式装甲车以承载能力和机动能力强、通用性好等绝对优势成为理想 的机动作战平台. 我国 8*8 轮式装甲车已发展成为包括装甲输送车、 装甲突击车等多个产品型号的轮式家族,成为支撑陆军机械化的核 心装备.在新型陆军编制体制下,8*8 轮式装甲车需求超过

5000 辆,十三五期间有望获得大量采购. ? 铁路车辆回暖,成功扭亏为盈.铁路是重要的货运方式,货运周转 量占比约为 13%,货物以大宗商品为主.随着经济形势的转暖以及 周期性行业的复苏,铁路货运行业也逐渐回暖.2017 年铁路货运量 达到 238.43 亿吨,同比增速达到 13.78%.铁路货运的回暖也带动 铁路货车需求的回升,2017 年,铁路货车采购量

43177 辆,同比增 速达到 70.80%.至2017 年上半年,从事铁路货车业务的子公司北 方创业实现营业收入 4.18 亿元,净利润 0.15 亿元,成功扭亏为盈. ? 盈利预测和投资评级:买入评级.基于

2018 年国防预算增速拐点向 合规声明 国海证券股份有限公司持有该股票未超过 该公司已发行股份的 1%. -0.3000 -0.2000 -0.1000 0.0000 0.1000 0.2000 0.3000 0.4000 内蒙一机 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分