PDF《Disclosure 信息披露》

50 万吨/年电石、30万吨/年PVC、30万吨/年烧碱 ,二期工程包括 50万吨/年电石、30万吨/年PVC、30万吨/年烧碱及156万吨 /年电石渣制水泥 .在建工程项目的建设进度如下: 项目名称 进展情况 乌海化工―电石渣综合利用水泥项目 已完成主体厂房的建设工作,2012年11月底开始安装设备,预计2013年3月可试车 投产. 乌海化工―50万吨/年电石项目 已完成电石炉主厂房和配套厂房、 仓库的土建工作及厂房主体施工.2012年11月 开始同步进行电石炉设备安装、电气设备和变压器安装及工艺管道安装的工作, 预计2013年3月底开始进行试车生产. 中谷一期―50万吨/年电石项目 中谷一期―30万吨/年PVC、30万吨/年 烧碱项目 预计将于2013年三季度末完成工程建设和单机调试, 做好试生产的准备工作, 2013年四季度进行试生产,为期6个月,于2014年转入正式生产. 中谷二期工程 预计将于2014年开始建设, 具体动工时间将根据一期项目的生产情况和二期项 目资金的筹措情况确定. 在预测未来产品产量时,将已实现的产能完全包含在内.对于在建项目,经分析认为乌海化工50万吨/年的电石项目及 中谷矿业一期50万吨/年的电石项目,因目前投入较大,已完成土建和主体设备安装,且在2013年3月底可开始试车生产,其 产品可作为PVC的原材料,属于配套项目,因此将其未来释放的产能包含在内.其余在建项目因其目前投入比不高,且未来 达产时间具有较大不确定性,因此在预测未来产能和产量时不予以考虑. 乌海化工50万吨/年的电石项目及中谷矿业一期50万吨/年的电石项目投产后,乌海化工50万吨/年的电石项目可以为 30万吨/年PVC项目提供生产所需全部电石,并实现 电石-氯碱 一体化.鉴于与中谷矿业50万吨/年电石项目配套的中谷 矿业30万吨/年PVC项目, 预计将于2014年初投产, 本次收益法评估未将其纳入未来盈利预测范围之内, 同时考虑到在国 家、地区产业政策调控电石总产能的大背景下,随着下游PVC项目的发展,电石供给将逐步由过剩趋于紧张,盈利预测中将 评估对象预计未来生产电石超出用于自供生产PVC以外的部分考虑对外销售. 本次评估综合考虑PVC及行业对电石整体 需求情况、国家逐步淘汰落后电石产能的相关政策等因素,并结合企业产能水平对评估对象未来电石外销销量进行谨慎预 测,预计评估对象电石产能利用率将逐步提升,于稳定年达到80%. 综上,预测未来乌海化工主要产品的产(销)量如下: 单位:吨 产品 2012年3-12月2013年2014年2015年2016年及以后 PVC 187,679.95 230,000.00 270,000.00 280,000.00 280,000.00 液碱 117,569.00 124,236.00 145,842.26 151,243.82 151,243.82 纯碱 111,947.90 140,000.00 140,000.00 140,000.00 140,000.00 片碱 53,245.50 59,764.00 70,157.74 72,756.18 72,756.18 电石 内销 67,096.27 317,400.00 372,600.00 386,400.00 386,400.00 外销 - 278,600.00 423,400.00 509,600.00 509,600.00 其中: PVC:乌海化工2013年-2015年预计PVC产量分别为23万吨、27万吨、28万吨;

烧碱: 根据氯碱平衡原则,PVC产量与烧碱的产量比约为1:0.8, 因此预计标的资产2013年-2015年烧碱产量为18.4万吨、21.6万吨、22.4万吨;

电石:广宇化工现有12万吨/年电石项目的稳定产量约为9.6万吨/年,在建100万吨/年电石项目按照每年50%、70%、80% 的达产率计算,2013-2015年,标的资产预计电石产量分别为59.6万吨、79.6万吨和89.6万吨.根据单位PVC耗用电石量1:1.38 计算,2013-2015年,标的资产自用电石量分别为31.74万吨、37.26万吨和38.64万吨.除去自用于生产PVC外,其余部分对外 销售,2013-2015年,外销电石的比例分别为46.74%、53.19%和56.88%. 上述统计中,中谷矿业50万吨/年电石项目为中谷矿业一期 30万吨/年PVC、30万吨/年烧碱 项目配套.中谷矿业一期 30万吨/年PVC、30万吨/年烧碱 项目预计于2014年开始正式生产,因中谷矿业一期 30万吨/年PVC、30万吨/年烧碱 项 目未纳入收益法评估范围而未考虑该项目投产将耗用的自产电石量.因此,虽然2013-2015年电石外销比例逐年提升,但若 考虑中谷一期 30万吨/年PVC、30万吨/年烧碱 项目于2014年开始逐步释放产能,标的资产2013-2015年实际可用于外销 的电石比例仅为46.74%、32.39%和19.91%,外销比例逐年降低,当PVC及配套电石产能全部释放后,仅广宇化工的9.6万吨/ 年电石产量用于外销. 乌海化工50万吨/年电石项目建成后,将实现电石的自给,降低PVC的生产成本(经实证保守测算,自产电石的成本比 外购低15%左右).中谷矿业50万吨/年电石项目在配套的PVC项目建成前将用于对外销售. 在不考虑中谷矿业 30万吨/年PVC、30万吨/年烧碱项目 及乌海化工 电石渣制水泥综合利用项目 建成投产对标的 资产利润贡献的........