PDF《农产品事业部》

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4 农产品事业部 玉米调研报告 山东玉米调研报告 调研背景及目的 过去的一年多时间,国内玉米市场经历了一段大起大落.

中美摩擦和猪瘟使得玉米 市场行情波动明显加大,而严重的猪瘟疫情,使得下游饲料需求受到巨大冲击.这也使 得玉米炒作将不再像往常一样,主要关注供给侧的炒作,炒天气,玉米需求侧的研究也 在今年得到了很大重视. 玉米需求端近六成来自于饲料需求,近三成来自于深加工需求.饲料需求的疲软已 经有所显现,而后期猪瘟是否还会导致存栏的下降进而导致饲料需求继续下滑?温度的 升高是否会导致猪瘟疫情越发严重?猪价上涨对于补栏的刺激和猪瘟疫情对补栏影响 那个更大?禽料等的增加能否弥补猪料的下滑等问题有待考证.而深加工需求方面,今 年深加工产能继续增加,而深加工产品加工利润不断走低,淀粉库存再创新高,淀粉价 格也较为疲软.而随着温度逐步升高,淀粉传统旺季到来,深加工这块是否能继续拉动 玉米需求,提振期现货价格? 带着这些疑问,我们选取养殖和深加工双料大省――山东作为调研对象,深入当地 深加工和饲料企业了解玉米需求情况和对后期行情看法,看看作为玉米价格发动机的山 东,后期能否在需求端为玉米价格带来动力. 调研时间:2019 年5月13 日至5月17 日 调研地点:山东 调研对象:淀粉深加工,饲料企业 研究员: 胡香君 期货从业证号: F0269199 ?:010-68569519 期货投资咨询证号: Z0001237 ?: huxiangjun @chinastock.com.cn

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4 农产品事业部 玉米调研报告 调研第三天 深加工企业 E 企业情况:企业始建于

1995 年7月,属于村办企业,97 年开始玉米淀粉生产,年玉米加工量

45 万吨,企 业主要生产玉米淀粉,胚芽,蛋白粉,喷浆玉米皮.拥有职工

682 名,其中各类技术人员

87 名,具有粮食加工 及其他产品的进出口权,信誉等级为"AA+"级企业.公司品牌淀粉远销上海、浙江、江苏、河南、江西、安徽 等十几个省市地区,蛋白粉及其他副产品是饲料加工企业主要原料. 淀粉下游需求情况: 企业日玉米加工量

1400 吨, 两条生产线, 每条线玉米加工量

700 吨. 满开淀粉产量

1000 吨,淀粉下游各类产品用量方面:变性淀粉用量大约占 1/3,主要用于纺织、浆纱;

造纸占比约 1/3 左右;

面粉 占比 1/5 不到,面粉中添加比例 5-10%;

食品主要做粉丝,添加比例 90-95%.目前下游需求看不到增量,经济形 势和环保因素使得下游需求减少.一吨淀粉亏损

60 元,已经亏损了

20 天.客户比较分散,主要销售半径周边

200 公里范围内, 变性淀粉附加值较高,利润 40-50 元/吨,高端产品 100-200 元/吨.公司去年变性淀粉投产,因为环保问题 停产.而周边变性淀粉因为压款周期长,资金占用压力较大,进入难度大. 开停机情况:

10 天前两条线生产,目前由于淀粉亏损停机一条线,以前亏钱倾向于硬撑,现在亏钱会减产 或者做淀粉库存挺价.目前一条线每天需要

20 车玉米才能满足生产,近两天到货不足

10 车.相较于停开机的 损失,目前停产是更好的策略.复产时间还有待观察,看环保和加工利润,环保影响比重更大. 余粮及原料玉米来源:方圆

50 公里余粮不足一成.周边粮贩子收粮成本 0.96-0.97 元/斤,到厂价

1 元/斤, 目前企业收购价刚