PDF《唐山曹妃甸实业港务有限公司》

5805 万吨、5619 万吨和

7009 万吨,2012 年一季度实现吞吐量

1817 万吨.受吞吐量波动的影响, 2009-2011 年,该公司营业收入分别为 15.58 亿元、13.58 亿元和 17.40 亿元,2012 年一季度实现营业收入 4.22 亿元,同比下降 11.83%.

图表 1. 公司最近三年营业收入变化趋势(单位:万元) 0.00 20,000.00 40,000.00 60,000.00 80,000.00 100,000.00 120,000.00 140,000.00 160,000.00 180,000.00 200,000.00 2009年度 2010年度 2011年度 注:根据曹妃甸港务提供的数据绘制 港口装卸为该公司主营业务,因此以装卸为主的港杂费收入为公司 主营业务收入,该项收入占比在 97%以上.受吞吐量波动的影响,近年 来公司港杂费收入有所波动, 2009-2011 年, 公司实现港杂费分别为 15.37 亿元、13.38 亿元和 17.06 亿元.

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 该主要运营货种为海外进口铁矿石的装卸,此外还经营少量煤炭、 盐等杂货.其铁矿石进口国主要为澳大利亚、巴西及印度等.近年来, 澳大利亚进口货物占比有所下降,巴西进口货物占比有所上升.

图表 2.

2009 年以来公司分类货物吞吐量(单位:万吨) 分类货物吞吐量 年份 合计 外贸 内贸 铁矿石 盐煤其他

2009 年5805

5629 176

5596 17

162 30

2010 年5619

5324 295

5347 13

239 20

2011 年7009

6774 235

6764 8

198 39

2012 年一季度

1817 1799

18 1738

0 63

16 资料来源: 曹妃甸港务

图表 3. 2009-2011 年公司铁矿石进口国情况(单位:万吨)

2009 年2010 年2011 年2012 年一季度 国家 合计 百分比 合计 百分比 合计 百分比 合计 百分比 澳大利亚 2905.23 52.46% 2656.17 51.51% 3382.97 50.97% 842.49 48.54% 巴西 1299.75 23.47% 1177.41 22.83% 1605.77 24.19% 523.41 30.15% 印度 830.38 14.99% 716.65 13.90% 591.03 8.91% 122.72 7.70% 其他 503.15 9.08% 606.10 11.75% 1057.21 15.93% 247.22 14.24% 合计 5538.51 100.00% 5156.33 100.00% 6636.98 100.00% 1735.84 100.00% 资料来源: 曹妃甸港务 该公司所进口铁矿石面向第一大客户为河北钢铁集团,津西钢铁、 唐山国丰钢铁、首钢总公司、首钢京唐钢铁、唐山瑞丰钢铁及唐山天柱 钢铁等也是公司主要客户.2009-2011 年,公司前九大客户铁矿石进口合 计占比分别为 63.92%、62.62%和62.54%.近年来,公司主要客户吞吐量 占比的逐步小幅下降,但客户集中度风险仍很高.而且,钢铁企业规模 化经营特征显著,作为铁矿石专业港口,集中度高的问题将长期存在.

图表 4. 公司近年来客户占比情况(单位:%) 河北钢铁 津西 国丰 九江 首钢 中钢 京唐 瑞丰 天柱 兴业 中联 唐钢 其他

2009 年--- 7.51 15.12 --- --- 3.20 9.67 7.93 4.03 4.98 2.06 8.70 36.08

2010 年13.22 3.27 8.23 --- 9.06 --- 19.14 6.03 1.55 0.71 1.13 --- 37.38

2011 年13.04 6.15 7.92 3.98 4.66 5.47 13.99 5.66 1.65 37.46 注:2010 年开始,唐钢统计口径纳入河北钢铁 资料来源: 曹妃甸港务

(三) 财务质量 由于矿石码头二期工程建设所需,近年来公司负债规模持续增长.

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 2009-2011 年, 公司负债总额分别为 30.05 亿元、 39.87 亿元和 45.18 亿元. 但得益于股东注资,以及公司自身经营积累的增长,公司资产负债率有 所下降,同期分别为 63.27%、63.56%和61.08%.

2011 年末,该公司银行借款、应付债券等刚性债务合计为 41.08 亿元, 占同期负债余额的比重为 90.92%, 较去年同期增加了 5.42 个百分点, 公司刚性负债占比增加主要是矿石码头二期建设所需;