PDF《政策利多&供给担忧,玉米偏强运行》

2019 年4月30 日, 主产区玉米累计收购

10986 万吨,同比增加

1155 万吨. 库存方面,北方港口、广东港口玉米库存目前均处于近几年高位,据天下粮仓统计,截止5月3日,辽宁四港口库存 481.5 万吨,环比增加 0.9 万吨,涨幅 0.19%,较五年的均 长安研究――玉米周报 值338.16 万吨增长 143.34 万吨,涨幅 42.39%. 3.中美贸易战下玉米替代品供给缩量 近十年,受国内外价差的影响,玉米及其替代品进口逐年增加,挤占了国内玉米消费市 场, 增加了玉米去库存压力.

2018 年我国玉米进口量突破历史记录, 达706 万吨, 较2017 年的 346.7 万吨增加了

1 倍.从各月份来看,去年虽然进口量总体增加,但由于贸易战原 因,中国减少了美国玉米进口,主要从乌克兰、老挝和缅甸进口玉米.从来源国来看,2017 年67%的进口玉米来自乌克兰,2018 年80%以上进口玉米来自乌克兰,因此玉米进口量 受贸易战影响很小. 而玉米的替代品高粱、大麦、DDGS 进口受影响较大,2017 年我国进口大麦

830 万吨 左右,进口高粱

500 万吨左右,进口 DDGS

10 万吨左右,共计替代玉米

1140 万吨左右.

2018 年玉米进口替代品总量较

2017 年出现下滑,下滑原因主要是进口替代品成本走高, 国内玉米价格优势凸显. 随着贸易战的加剧,进口替代品减少,无疑会增加国内玉米需求的空间,国产玉米在饲 用市场原先被抢占的份额将有部分被夺回,对玉米将形成较强支撑. 长安研究――玉米周报 4.需求面 (1)非洲猪瘟仍存担忧,阶段性补栏或有提振 近一个月非洲猪瘟疫情发生较少,目前有

21 个省份

111 起疫情解封.但前期国内严重 的疫情生猪存栏仍在降低,据农业农村部最新数据显示,2019 年4月生猪存栏环比减少 2.9%,比去年同期减少 20.8%.能繁母猪存栏环比减少 2.5%,比去年同期减少 22.3%. 且进入夏季疫情一般较难控制,不排除三季度猪瘟继续蔓延的可能性. 因供给减少,今年年初以来生猪价格逐渐上涨,但5月有所回调.截止

5 月10 日,我国22 个省市生猪平均价为

15 元/千克,较4月同期微跌,较3月同期上涨 16.8%.预期

6 月份开始将逐渐针对国庆后的需求开启季节性补栏, 推动存栏稳步回升, 或对需求有所提振 但在疫情担忧下预计规模有限. (2)工业亏损下企业出售意愿不强 玉米深加工方面,受今年成本逐步抬升影响,企业理论加工利润多处于亏损状态,因无 利可图,企业低价出售产品意愿不强.截止

5 月17 日,山东地区玉米淀粉加工利润亏损 71.6 元/吨,河北地区盈利

32 元/吨32 元/吨,河南地区盈利 31.8 元/吨,黑龙江地区亏损 75.8 元/吨;

辽宁地区亏损 107.8 元/吨.酒精加工企业多亏损在

100 元/吨左右.

三、总结 综合来看, 目前玉米产区余粮见底, 短期政策利多下市场有货的贸易商惜售提价意愿较 高,市场可流通粮源仍紧张,此外,中美贸易战升温下玉米替代品进口受阻,供给减少担忧 为提供市场提高较强支撑,预计玉米期价仍存上涨空间,建议 C1909 合约前多续持.但在 港口库存高企和需求担忧下玉米仍存压力,在2070 附近压力或较大.关注后期拍卖情况和 中美贸易关系进展. 长安研究――玉米周报 长安期货各分支机构 公司总部 地址:西安市哄鄙哄贝蟮

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