PDF《河钢股份 （000709）》

2)集团全球资源配置能力提高.3)国内钢铁行 业产能过剩,过剩产能境外转移是趋势.而背靠集团的河钢股份必将受益,进一步打开 国际市场,原燃料供应更有保障. 股价表现的催化剂 钢铁供给侧改革去产能政策趋严 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共30 页 简单金融 成就梦想 钢材价格上涨 房地产新开工面积超预期 核心假设风险 钢铁供给侧改革低于预期 固定资产投资增速大幅下滑 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共30 页 简单金融 成就梦想 1. 供给端:供给侧改革重地河北去产能打赢第一仗,唐山中频 炉或一刀切利好周边长材钢企.7 1.1 河北省是供给侧改革急先锋,2016 年提前超额完成任务

7 1.2 唐山地区中频炉或面临一刀切,利好周边长材钢企

10 2. 需求端:2017 年地产投资和新开工不应悲观, 财政刺激基建 发力拉动钢材需求.12 2.1

2017 年地产投资和新开工不应悲观.12 2.2 财政刺激基建发力拉动钢材需求

15 3. 河钢:河北省钢企航母,综合实力突出,长材占比相对较高

17 3.1 四大核心板块打造多元化产品结构,长材占比相对较高

17 3.2 产品结构调整优化不断,盈利能力位居行业前列

18 3.3 原燃料长协锁定供应稳定,降本增效,公司成本控制能力强

20 3.4 环保违规成本提高,监管趋严,利好行业龙头河钢

22 3.5 获现能力增强,偿债指标修复,公司实际偿债能力无忧

23 4. 背靠集团国际化战略,全球资源配置能力提高.25 4.1 集团国际化战略,提高全球资源配置能力.25 5. 盈利预测与投资建议.28 目录 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页共30 页 简单金融 成就梦想

图表目录 图1:2016 年去产能加速完成

7 图2:2016 年去除产能以无效产能为主

7 图3:河北省钢材结构占比.11 图4:40 大中城市房屋销售面积当月同比(12 图5:40 大中城市房屋新开工面积累计同比(12 图6:各线城市商品房可销售面积同比(12 图7:各线城市商品房库存周期(月)12 图8:100 大中城市未来

2 年住宅供给将下滑(万平方米)13 图9:龙头地产企业净负债率显著降低(14 图10:龙头地产企业经营性现金流/负债大幅改善.14 图11:基建投资细分行业情况一览(亿、15 图12:入库项目正在加速落地,落地率稳步提升

16 图13:9 月末 PPP 项目数行业分布情况.16 图14:

9 月末 PPP 项目投资额行业分布(亿元)16 图15:2015 年河钢股份产销规模上市公司第一.17 图16:依托四大核心板块打造多元化产品结构.17 图17:2008-2016Q3 公司营业收入

18 图18:2008-2016Q3 公司净利润.18 图19:申万钢铁指数

35 家上市公司净利润(亿元)19 图20:2016Q1-3 总体毛利率位居行业前列.19 图21:河钢股份 2016H1 吨钢毛利

282 元,位居行业前列.19 图22:铁矿石价格走势(元)21 图23:焦炭焦煤价格走势(元)21 图24:资产负债率上升趋势在下半年........