PDF《火电脱硫脱硝增速放缓,超低排放注入新活力》

002616 0.42 0.30 0.59 1.22

47 66

33 16 强烈推荐 东江环保

002672 0.72 0.38 0.53 0.72

24 45

33 24 未评级 东谠傲

002310 0.64 0.60 0.97 1.19

37 40

25 20 强烈推荐 汉申子

300007 0.39 0.27 0.44 0.65

82 50

34 25 未评级 聚光科技

300203 0.43 0.55 1.95 1.34

64 50

28 20 未评级 资料来源:中国中投证券研究总部

0 5000

10000 15000

20000 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2015-4-7 2015-6-7 2015-8-7 2015-10-7 2015-12-7 2016-2-7 成交金额 环保工程及服务 沪深300(深) 行业周报 请务必阅读正文之后的克责条款部分 2/17 目录

一、 投资策略:公用关注水电估值提升和燃气业绩拐点机会,环保把握低估值和高景气领域机会

3

二、 本周热点:火电脱硫脱硝增速放缓,超低排放注入行业新活力.4 1. 火申脱硫增速 7.14%,脱硝增速下滑至 23.73%4 2. 超低排放注入新活力,千亿增量空间

5 3. 技术优势公司市h率提升

5

三、 本周专题:污泥重视程度提高、产业成熟,千亿空间释放.6 1. 水环境综合治理下污泥重规度提升

6 2. 污泥处理产业技术和盈利模式成熟,未来有望加速发展.7 3. 我国污泥产生量大,带劢

1000 亿左史建设空间和

200 亿/年运营空间.7

四、 行情回顾

8 1. 历叱表现

8 2. 上周表现

9 3. 个股表现

10

五、 行业劢态

11 1. 行业资讯

11 2. 公司公告

13

六、 风险提示

16 行业周报 请务必阅读正文之后的克责条款部分 3/17

一、 投资策略:公用关注水电估值提升和燃气业绩拐点机会,环保把握 低估值和高景气领域机会 ? 公用:关注水电估值提升和燃气业绩拐点投资机会 (1) 国家能源局发布

3 月缁嵊蒙炅,1-3 月,全国全社会用申量累计

13524 亿千瓦,同比增长 3.2%.第

一、第事、第三产业用申量分别同 比增长 7.8%、0.2%、10.9%;

城乡居民生活用申量增长 10.8%.一季度 用申量增速回升主要受三产和居民生活用申支撑,我们对全年事产用申量 增长持有谨慎态度. (2) 1-3 月, 全国发申设备累计平均利用小

886 小, 同比减少

74 小. 其中,水申设备平均利用小

691 小,增加

82 小;

火申设备平均 利用小

1006 小,减少

108 小.12-15 年一季度水申设备平均利 用小直鹞

515、

598、

551、609 小,16 年一季度创新高,将驱劢 水申企业一季度业绩大幅提升.在能源部门严控火电装机背景下,水电行 业估值有望得以提升,建议积极关注水电板块:长江电力、桂冠电力、黔 源电力. (3) 非居民气价下调对工商业燃气消费增长的驱劢逐步显现,燃气板块一季报 也陆续验证行业回暖的判断.我们预计

16 年天然气消费增速将在 15%以上,燃气公司利润增长 20%以上.目前 A 股燃气公司估值较低,并面临 业绩拐点,建议积极关注燃气板块:深圳燃气、国新能源. ? 环保:把握低估值和高景气度投资主线 (1) 关注低估值垃圾焚烧和工业集中供热领域.①行业估值相对较低,丌存在 太大下行空间.②仍 十三五 来看,无论是垃圾焚烧(垃圾量增长+焚 烧h比提升+行业整合) ,还是工业集中供热(雾霾治理)都存在较大增量 空间, D前

2 年密集释放的订单将陆续兑换为业绩, 行业有望维持 20% 以上利润增速.③垃圾焚烧和工业集中供热项目一旦投运有 15~30 年的 运营期陉,D具有明确的投资成本回收机制.在成熟的盈利模式下,行业 收益性好、现金流保障力度大D具有持续性.③持续推荐前期运营项目质 量较好和在手订单较多的中国天楹、长青集团. (2) 关注高景气度子领域.①在政策的刺激下,海绵城市、土壤修复、监测、 智慧环保、危废处理等领域维持较高景气度,行业估值也相对较高.②我 们建议兰注此类高景气度领域里具有龙头潜质的公司,这类公司将最快通 过消化行业空间迎来业绩爆发,同,建议兰注估值较低的公司入高景 气度领域以提高估值的机会.③个股建议兰注东江环保(危废) 、永清环 保(土壤修复) 、高能环境(土壤修复) 、东方园林(海绵城市) 、汉威电 子(智慧环保) 、聚光科技(环境监测) . 行业周报 请务必阅读正文之后的克责条款部分 4/17