PDF《大气污染防治计划有望下周发布》

航天证券 证券研究报告 环保设备产业 请阅读最后一页特别申明

1 研究员:于昊 执业证书编号:S0910513070001

电话:021-62443206 Email: yuhao@casstock.

com 相关研究报告: 花堪折时直须折,莫待无花空折枝―环保设备产业主题研究 (5 月25 日) 建议关注标的汇总 公司名称 公司代 码EPS PE 投资评级 2013E 2014E 2015E 2013E 2014E 2015E 龙净环保

600388 1.62 1.93 2.12

18 15

13 增持 龙源技术

300105 0.96 1.26 1.44

24 19

16 增持 国电清新

002573 0.35 0.63 0.75

54 30

25 增持 雪迪龙

002658 0.93 1.2 1.55

22 17

13 增持 聚光科技

300203 0.49 0.58 0.67

31 26

22 增持 先河环保

300137 0.28 0.35 0.42

51 41

34 增持 资料来源:航天证券研发部整理 ? 环保部部长周生贤近期出席论坛时表示,由环保部牵头制定的大气污染 防治行动计划,将于7月底8月初全文公布.即将正式出台的 行动计划 显然将指引未来数年内整个大气治理行业的发展方向,结合之前环保部 公布《重点区域大气污染防治 十二五 规划》中的项目判断,便能明 确我国未来大气治理的核心方向. 十二五 期间大气治理的工作重点在 于关键区域内二氧化硫、氮氧化物、工业烟粉尘减排上.我们认为可重 点关注环保设备相关产业,例如脱硝相关设备以及相关空气质量监测设 备领域. ? 从产业结构的角度上来看大气治理包括上游脱硫、脱硝、除尘设备制造 商以及原料供应商,下游主要是运营环节.我们认为从细分产业的发展 自周期来看除尘及脱硫行业由于起步较早现已相对成熟,而入电力行业 脱硝及环境监测则仍然处于发展阶段. ? 目前, 脱硝领域市上公司大多兼顾设备及工程施工, 且运营模式包含BOT、 EPC, 我们重点推荐关注之前脱硫领域的龙头以及在华北一带市场占有率 较高的国电清新 (002573) ;

当前脱硝产业的龙头企业龙净环保 (600388) ;

设计前端设备改造低氮燃烧的龙源技术(300105) . ? 在大气环境监测设备的相关标的中可关注CEMS细分产业龙头雪迪龙 (002658)以及产业链覆盖较全的聚光科技(300203) 、环境空气质量监 测领域龙头先河环保(300137) . ? 风险提示:投资增速低于预期;

政策刺激不达预期.

2013 年7月29 日 大气污染防治计划有望下周发布 ―建议关注脱硝设备及大气监测相关标的 航天证券 证券研究报告 环保设备产业 请阅读最后一页特别申明

2 目录 事件:3 大气治理目标明确,脱硝设备进入 黄金时期 ,及监测设备潜力较大.3 脱硝设备领域 十二五 期间进入 黄金时期

5 PM2.5 监测设备及在线监控系统(CEMS)值的关注.11 推荐相关标的.14

图表目录

图表 1: 十二五 期间具体重点项目及其规划投资额

3

图表 2:我国大气主要污染物

4

图表 3:悬浮颗粒大气污染物主要来源

4

图表 4:细分产业自身发展周期

5

图表 5:6000 千瓦以上火电装机容量逐年增长

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图表 6:2014 年6月底前需要完成的火电脱硝排放标准

6

图表 7:SCR 系统示意图.7

图表 8:低氮燃烧脱硝技术示意图

7

图表 9:全国重点区域火电装机容量情况

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图表 10:2013 年-2015 年全国及重点区域火电装机容量测算.9

图表 11:2013-2015 年新增火电机组脱硝设备投运及市场容量测算

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图表 12:2013-2015 年火电老机脱硝设备投运情况及市场容量测算