PDF《特高压黑马 业绩反转在即》

2 3

2 2 其他

58 83

97 103 营业外支出

0 0

0 0 资产总计

650 990

1229 1514 利润总额

25 50

62 84 流动负债

43 346

532 746 所得税

4 8

10 13 短期借款

7 296

455 640 净利润

21 42

52 70 应付账款

25 39

64 93 少数股东损益

0 0

0 0 其他

11 12

13 14 归属母公司净利润

21 42

52 70 非流动负债

13 7

8 8 EBITDA

24 65

91 129 长期借款

0 0

0 0 EPS(元) 0.12 0.25 0.31 0.41 负债合计

56 353

540 755 主要财务比率 少数股东权益

3 3

3 4 会计年度

2012 2013E 2014E 2015E 股本

170 170

170 170 成长能力 资本公积

335 335

335 335 营业收入 -23.2% 107.8% 49.8% 44.7% 留存收益

87 129

181 251 营业利润 -49.7% 107.7% 26.1% 36.0% 归属母公司股东权益

592 634

686 756 归属于母公司净利润 -48.4% 100.1% 24.7% 34.4% 负债和股东权益

650 990

1229 1514 获利能力 现金流量表 单位:百万元 净利率 6.7% 6.5% 5.4% 5.0% 会计年度

2012 2013E 2014E 2015E ROE 3.5% 6.6% 7.6% 9.3% 经营活动现金流

25 -74 -46 -44 ROIC 4.7% 8.6% 8.7% 9.7% 净利润

21 42

52 70 偿债能力 折旧摊销

6 11

16 21 资产负债率 8.6% 35.7% 43.9% 49.8% 财务费用 -5

6 16

27 净负债比率 12.57% 83.66% 84.40% 84.75% 投资损失

0 0

0 0 流动比率 8.66 1.74 1.39 1.24 营运资金变动 -4 -124 -131 -162 速动比率 8.04 1.59 1.24 1.09 其它

6 -10

1 1 营运能力 投资活动现金流 -140 -120 -119 -118 总资产周转率 0.48 0.79 0.88 1.02 资本支出

140 110

110 110 应收账款周转率

4 5

5 5 长期投资

0 0

0 0 应付账款周转率 11.80 17.27 16.28 15.40 其他

0 -10 -9 -8 每股指标(元) 筹资活动现金流 -26

282 144

157 每股收益(最新摊薄) 0.12 0.25 0.31 0.41 短期借款

2 289

160 184 每股经营现金流(摊薄) 0.15 -0.43 -0.27 -0.26 长期借款

0 0

0 0 每股净资产(最新摊薄) 3.49 3.73 4.04 4.46 普通股增加

57 0

0 0 估值比率 资本公积增加 -56

0 0

0 P/E 0.00 0.00 0.00 0.00 其他 -28 -6 -16 -27 P/B 0.00 0.00 0.00 0.00 现金净增加额 -141

89 -21 -4 EV/EBITDA -9 -3 -2 -2 公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

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20 目录1特高压电磁线龙头供应商

5 2 特高压建设步入高峰期

6 3 产品双轮驱动 加速受益特高压.8 3.1 换位铝导线国网唯一指定供货商.9 3.2 换位铜导线契合更广阔市场.15

4 盈利预测与投资评级

17 公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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20 图目录图1三纵三横一环网规划.8 图2公司近年来营业收入及净利润(单位:百万元)及毛利率情况.9 图3各产品对

2011 年营业收入及营业利润贡献度.9 图4扁形换位铝导线图片.10 图5国际铜和铝的价格(单位:美元/吨)11 图6换位铝导线几年来盈利情况.14 图7公司换位铝导线优势分析.15 图8换位铜导线生产工艺.15 表目录表1公司主要管理人员的技术背景.5 表2公司历年参与的大型项目一览.6 表3 十二五 期间特高压直流线路规划.6 表4 十二五 期间特高压交流线路规划.6 表5公司产品主要用途.8 表6北电总厂历年特高压直流平波电抗器中标情况.12 表7北电总厂的

2012 年部分平波电抗器及并联电抗器订单.12 表8经纬电材与昊天公司竞争力对比.13 表9换位铜导线主要竞争对手.16 公司调研报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分