PDF《垃圾焚烧占比较低,行业仍处于成长期》

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2019 年01 月28 日 证券研究报告?行业研究?公用事业 垃圾焚烧行业专题报告 垃圾焚烧占比较低,行业仍处于成长期 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师:王颖婷 执业证号:S1250515090004

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com.cn 分析师:濮阳 执业证号:S1250517090001

邮箱:[email protected] [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源:聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数

157 行业总市值(亿元) 19,680.35 流通市值(亿元) 18,917.28 行业市盈率 TTM 19.2 沪深

300 市盈率 TTM 10.7 相关研究 [Table_Report] 1. 增值税变动, 公用事业和煤炭行业影响 几何?――增值税专题之微观视角 (2018-12-06) 2. 环保公用事业行业

2019 年投资策略: 攻守兼备,稳健为上 (2018-11-20) 3.

10 月发电量数据点评:10 月发电量增 速4.8%,火力发电受到挤占 (2018-11-15) 4. 公用事业、煤炭行业点评:关注环保超 跌反弹,以及煤、LNG 价格变动 (2018-11-04) 5. 今冬供暖季燃气供需几何? 气荒 或 可避免,但紧平衡难免 (2018-10-26) [Table_Summary] ? 随着我国人口稳步增长、城镇化持续推进,城镇生活垃圾处理需求日益旺盛. 2004-2017 年,我国城镇人口从 5.4 亿增长到 8.13 亿,与此同时,我国城市生 活垃圾清运量从 15,509 万吨增长到 20,362 万吨, 复合增长率为 2.29%.

2004 年至

2017 年,我国环境污染治理投资总额从 1909.8 亿增加到 9538.95 亿人 民币.由此可见,伴随城镇化持续推进以及人民生活水平提升推动,预计城市 生活垃圾产生及清运量都将持续增加.预计到

2020 年,我国城镇化率将达 60%,随着城镇化率的不断提高,生活垃圾处理需求将稳步增加. ? 县城、农村生活垃圾处理率相比于城市还有较大提升空间.2017 年城市生活 垃圾处理率、2016 年县城生活垃圾处理率、2016 年对生活垃圾进行处理的行 政村比例分别为 98%、85%、65%. ? 过去

5 年,卫生填埋、焚烧、其他垃圾处理能力复合增速分别为 3%、19%、 11%,垃圾焚烧增速最快.垃圾无害化处理主要分为焚烧、填埋、堆肥三种方 式.焚烧具有处理效率高、占地面积小、对环境影响相对较小等优点,是增长 最快的细分领域.2004-2017 年,我国城市生活垃圾无害化处理厂从

559 座增 加到

1013 座,其中生活垃圾焚烧厂从

54 座增加到

286 座,增长率为 430%, 生活垃圾填埋场从

444 座增加到

654 座,增长率为 47.3%. ? 相较于发达国家,我国的垃圾焚烧处理占比仍相对较低,2017 年达到 43.8%,

2020 年目标 50%.日本在

1998 年城市生活垃圾焚烧处理比例已经达到了 80.4%.挪威、比利时等欧洲国家的垃圾焚烧处理比例均超过了 70.0%.我国 垃圾焚烧处理能力具有较大的发展空间, 十三五 规划纲要提出了 创新、 协调、绿色、开放、共享 五大发展理念,并明确要求加快城镇垃圾处理设施 建设,完善收运系统,提高垃圾焚烧处理率,做好垃圾渗滤液处理处置,故而 我国垃圾焚烧处理能力将在 十三五 期间将保持快速增长.《 十三五 全 国城镇生活垃圾无害化设规划》要求:垃圾焚烧产能占比达到 50%以上,东部 地区达到 60%以上. ? 从产能占比来看, 东部地区焚烧占比较高, 中西部地区还有较大提升空间.

2016 年,焚烧产能占比最高的十个省份为浙江、福建、海南、云南、江苏、天津、 安徽、湖北、四川、山东,焚烧产能占比分别达到 71%、67%、64%、62%、 60%、53%、50%、50%、49%、48%. ? 垃圾焚烧重点公司介绍:1)启迪桑德:投运垃圾焚烧产能