PDF《增持（维持）》

08 年中报业绩前瞻分析

4 1.1 上市公司中报业绩预告情况.4 1.2 业绩预告与市场预计差异分析.5 1.3 电气设备类公司股价表现强于大盘.6 2. 电气设备行业运行状况分析

7 2.1 电站设备:行业景气回落,成本压力显现.7 2.2 输变电设备:行业增速延续,成本压力较小.8 2.3 行业内成本压力差异分析.8 3. 行业判断和投资策略

12 3.1 行业判断.12 3.1.1 电气设备行业中期业绩预计同比增长约 25%12 3.1.2 清洁高效电源投资景气依旧.13 3.1.3 电网建设投资增速预计保持 20%左右.14 3.2 投资策略建议.14 3.3 行业重点公司.15 3.4 风险提示.17

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图表目录

图表 1:电气设备行业

08 年中期业绩预告情况.4

图表 2:电气设备行业上市公司

08 中期业绩预告分析.5

图表 3: 已披露

08 年中期业绩预告的公司业绩差异分布.6

图表 4: 一年以来天相主要行业指数涨跌幅比较.6

图表 5:08H1 天相电气设备个股涨跌幅比较.7

图表 6:2008 年1-5 月电站设备主要子行业经营指标.8

图表 7:2008 年1-5 月输变电设备主要子行业经营指标.8

图表 8: 电气设备行业上下游产业链分布.9

图表 9: 电气设备各自行业议价能力简要分析.9

图表 10:主要电气设备产品成本构成.10

图表 11:各年 1-5 月份电站设备主要子行业毛利率变化趋势.10

图表 12:各年 1-5 月份输配电设备主要子行业毛利率变化趋势.10

图表 13:钢材价格指数.11

图表 14:我国取向硅钢 30Q130 价格变化趋势.11

图表 15:2003 年以来LME三月期铜、期铝价格变化趋势图.12

图表 16:过去

5 年1-6 月A股电气设备公司收入、净利润构成变化趋势.12

图表 17:近5年A股电气设备中期业绩变化趋势及

08 年中期预测

13

图表 18:近几年 1-6 月A股电气设备公司财务指标变化趋势.13

图表 19:我国各主要可再生能源装机容量现状与目标.14

图表 20: 我国电网历年投资额变化趋势.14

图表 21:天相重点上市公司简要评述.15

图表 22:电气设备重点研究公司盈利预测及评级.16

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08 年中报业绩前瞻分析 1.1 上市公司中报业绩预告情况 在天相电气设备行业的

48 家上市公司中,截至目前已经披露中期业绩预告的总 共有

19 家,其中预增

16 家,预减

1 家(万力达) ,预亏

2 家(动力源、*ST 阿继) , 从已经披露的业绩预告可以看出,预增的公司家数占 84.21%. 在预增的公司中,剔除银星能源因营业外收入剧增导致同期净利润大幅增长外, 其他公司业绩预增原因主要可概括为:1)业务或产品结构改善提升公司收入与利润 增长,如长征电气提供盈利能力较强的高、中压电气产品,三变科技加强了高电压等 级的变压器产品的产销比重;

2)受益于行业持续景气与市场需求的增加,如金风科 技、天威保变等分别作为国内风电、光伏电池龙头企业,在国内外新能源产业持续快 速增长下, 产品订单与销售大幅增加, 在国家加大节能减排投入下使得荣信股份的电 力节能产品销售增长良好;

3)加强成本控制与费用管理,如东源电器、江特电机等.

图表 1:电气设备行业

08 年中期业绩预告情况 序号 名称 代码 业绩预告 类型 净利润变 化幅度 07H1净利润 (万元) 总股本 (万股) 08H1预计EPS (元) 业绩变化原因