PDF《落后大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 需求羸弱,焦煤、动煤全面下行 报告摘要: [Table_Summary] ? 核心投资策略:需求羸弱,焦煤、动煤全面下行 焦煤承压下行.

截至本周焦炭市场第五轮降价已基本落地,累计降 幅300 元/吨,全国各地焦化厂基本处于盈亏边缘或亏损状态,本周全国 高炉开工率 66.99%,周提升 1.93%,100 万吨、100 万吨-200 万吨和

200 万吨以上焦化厂开工率分别为 78.32%、77.15%、75.73%,环比分别降 0.18%、降3.62%、降2.76%,中小型焦化厂逐步减产保价,黑色产业链 降价逐步传导至上游坚挺的焦煤端口,山西多地、陕西延安、内蒙乌海 等地焦煤价格迎来普跌,其中内蒙乌海地区高硫焦煤价格降

100 元/吨, 降后低硫 1/3 焦煤出厂含税

1000 元/吨,陕西延安地区气精煤价格累计 降150 元/吨,降后气精煤出矿含税现金

860 元/吨,山西地区部分主焦 煤价格累计降幅已经超过

100 元/吨,其他地区焦煤暂时挺价为主.终端 下游钢厂库存数据方面大中型钢厂焦炭库存平均可用天数为 10.0 天, 周 中环保方案突袭徐州,多家钢厂面临环保停产整顿,方案要求完成所有 钢铁企业球团工序脱硫设施的安装并实现正常运行,各产尘点的收集处 理、氮氧化物的处理、运输过程的监控等措施,由于多数钢厂面临环保 持续收紧压力,原料采购按需为主.焦煤价格短期仍将偏弱运行. 动力煤价格延续下跌.本周内蒙古鄂尔多斯区域动力煤延续下行态 势运行.下调幅度在 30-50 元/吨不等水平.山西方面大同地区部分煤矿 由于库存压力较大,长治地区动力煤价格运行暂稳,陕西榆阳区主流煤 矿价格

420 元/吨左右,神木区主流煤矿末煤价格

400 元/吨左右.本周 环渤海动力煤价格指数报收于

570 元/吨,环比持平.环渤海动力煤现货 指数

5500 大卡

583 元/吨,环比下行

24 元/吨;

港口库存方面,曹妃甸 港库存本周收 400.8 万吨,周升 5.3 万吨;

秦皇岛港库存

653 万吨,周降

3 万吨.下游六大发电集团库存 1409.56 万吨,周降 26.26 万吨;

4 月13 日,6 大电企日均耗煤 68.15 万吨,周降 0.91 万吨.库存可用天数 20.68 天,周降 0.11 天.本周三西地区部分煤矿价格全面走低,降幅超过港口 煤降幅,当前电企仍然以采购长协煤为主,在秦岛库存持续处于

650 万 吨以上的高位背景下,大秦线检修对于价格提振影响不达预期,动煤价 格后续预计仍以偏弱走势为主. 推荐布局焦煤股标的山西焦化. 风险提示:产能快速投放,发改委限价 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 山西焦化 10.72 0.06 0.11 1.13 178.67 97.45 9.49 买入 [Table_Invest] 落后大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 -11.91% -17.19% -9.97% 相对收益 -6.53% -8.81% -20.12% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量(只)

45 总市值(亿) 10,132 流通市值(亿) 8,470 市盈率(倍) 11.02 市净率(倍) 1.44 成分股总营收(亿) 8,510 成分股总净利润(亿)

768 成分股资产负债率(%) 52.31 [Table_Report] 相关报告 《东北证券煤炭行业周报:焦炭价格恐有回 调风险,动煤价格短期维持高位》 2018-01-02 《东北证券煤炭行业周报:煤炭供应难以释 放,后市价格大概率走高》 2017-09-27 《煤炭行业全面复苏,细分龙头仍为配置逻 辑》 2017-09-08 《焦炭之外焦煤、喷吹煤同样值得布局》 2017-09-04 [Table_Author] 证券分析师:刘立喜 执业证书编号:S0550511020007 研究助理:吴狄 执业证书编号:S0550117100028