PDF《期市博览-沪镍》

而下游本身需求 变差,叠加镍生铁的增产挤占了部分纯镍的消费,绝对价格较高导致下游接货更加谨慎, 俄镍转为贴水,而金川公司不断下调升水促成交.预计下周国内库存继续增加,且处于传 统的消费淡季,下周俄镍对无锡1906或贴水200元/吨到平水,金川对无锡1906合约升水 400-700元/吨.由于上周五的异常拉涨,导致本周的现货绝对价格较高.且本周又是临近 月底,下游考虑到资金和发票问题,导致本周整周的成交异常清淡.前半周基本上都在观 望,贸易商反馈询价的人都较少.后半周,镍价下降到9.8万元/吨位置附近后,询价稍有 改善,在俄镍贴水150元/吨有部分成交,但是量不是很大. 数据来源:wind 2.库存分析 图13:上海期货交易所库存数据 数据来源:wind 自2019年年初以来,上海期货交易所镍日仓单数据呈现明显下降趋势,除去1月份由于 此前进口窗口大幅度打开的因素影响,库存在当时出现回升.2月份开始,仓单持续下降. 以本月数据来看,5初镍库存数量为7572吨,截止至月末,镍库存为8128吨,较月初小幅加 556吨.主因近期进口盈利较好,远期到港货物陆续报关进入国内.整体上来看,上期所镍 库存处于五年内的低位. 图14:LME交易所库存数据 数据来源:同花顺 截止到5月31日,LME库存已经连续下降至近四年最低位至16.3万吨左右,其中镍板 2.28万吨,占比14%,镍豆库存13.86万吨,占比85%左右. 四.本月行业重要资讯回顾 1. 据SMM调研了解,由于近期进口窗口打开条件不错,上海地区镍库存总量(包括上期所仓 单库存)较上周增1440吨至5.68万吨,增幅2.6%.具体变动如下:华东库存较上周增500吨至2.4万吨,主要因近期进口盈利较好,远期到港货物陆续报关进入国内.同期上海保税区 (包括上海世天威、理资堂、临港、捷开依、Henry Bath)精炼镍库存较上周小增100吨至 2.29万吨.国内库存供应增加,而下游由于近期绝对价格较高,且邻近月底,考虑资金和发 票问题,近期采购十分谨慎,持货商基本已出货为主,但是成效甚微. 2. SMM网讯:5月不锈钢行业PMI综合指数终值44.25%,低于枯荣线,较4月份则有所改善, 上调了4.44%,且较预期值高7.79%.整体来说,和预期相比,不锈钢厂减产和减少采购的幅 度不及预期, 但也正是因为开工率居高, 不锈钢供大于求格局难改, 其出货情况也持续不佳, 各项指标基本仍明显低于枯荣线. 5月生产指数40.04%, 较4月上调了7.92%, 较预期值高7.21%, 月内个别南方主流大厂按排产计划执行,其部分3系转2系生产,3系产量有所减少,其他多 数不锈钢厂3系产量较4月变化不大.5月新订单指数37.07%,产品库存指数61.54%,由于高 开工率和下游消费依旧未能匹配,供大于求的格局下,不锈钢社会库存保持偏高位置,未有 明显改善,代理商接货心态也较为消极,钢厂的整体接单情况不佳.5月采购指数40.71%, 主要因个别大厂3系产量的减少,以及不锈钢厂在偏弱行情下对原生镍采购需求释放谨慎并 加大废不锈钢使用力度. 3.. SMM5月31日讯:据SMM调研,西北地区某年产能120万吨不锈钢厂计划6-7月份开启年度 检修.预计影响6月产量1.5万吨,其中300系0.5万吨,400系1万吨;

7月份冷轧设备年度检 修. 六.后市展望 图9:沪镍走势分析图(日线) 数据来源:同花顺 综合来看,6月开始镍铁供应将呈现大量增加的态势,但下游需求依旧疲弱,印尼方面 未来镍矿出口量的不确定性都令整体基本面延续偏弱的格局,预计6月镍价走势将继续以震 荡偏弱运行为主,仅供参考. 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师,致力于为客户提供中国资 本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告,通过对市场进行深度挖掘,提示投资机会 和市场风险,完成对资本市场现象、规律的研究探索. 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品;