PDF《上海城 建（集团）公司》

2014 年财务报表、未经 审计的

2015 年前三季度财务报表及相关经营数据,对上海城建的财务 状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并 结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级.

二、宏观经济和政策环境

2015 年以来, 中国宏观经济仍面临复杂的国际环境, 美国经济在量 化宽松政策后维持低利率的货币政策下继续复苏.在欧洲,尽管希腊主 权债务危机的暂时性解决,有利于欧盟政治、经济的整体稳定,但是欧 洲经济增长仍整体乏力,复苏前景仍不明朗.日本的宽松货币政策对经 济的刺激效应明显下降.2015 年,国际石油价格仍处在低价波动,石油 输出国的经济处于疲软状态,石油输出国的国家风险上升,全球以石油 为基础的行业风险上升.金砖国家经济继续呈现回落态势;

其中,俄罗 斯因乌克兰问题遭受以美国为代表的西方国家制裁和石油价格下跌双 重因素影响下,严峻的经济增长形势处于胶着状态,俄罗斯的经济增长 和发展向东寻求突破成为重要的选择.预期未来一段时间,美国将视经 济复苏和其他因素的情况,启动加息货币政策;

日本将继续维持量化宽 松和低利率货币政策;

欧洲为了促进经济增长、缓解主权债务风险和银 行业的结构性危机,继续实施量化宽松的货币政策.

2015 年上半年, 中国对外开放水平不断提高, 持续推进 一带一路 、 亚洲基础设施投资银行、金砖国家银行的建设,继续推进与韩国、澳大 利亚等的自由贸易区谈判, 继续推进与美国、 欧盟的信息技术协议谈判, 继续推动人民币的作为特别提款权货币和资本项下的货币自由兑换.中5新世纪评级 Brilliance Ratings 国的这些区域和全球性的战略推进,将进一步推动中国经济和金融融入 世界经济体系,为中国和世界经济的增长发展提供了良好的政策、制度 基础和组织保证.在中国提高对外开放水平的同时,国内长江经济带、 京津冀协同发展等区域和省市经济建设、自贸区建设等都与对外开放进 行了衔接.

2015 年上半年, 中国继续实施积极的财政政策和稳健中适度宽松的 货币政策.在财政政策上,2015 年在新预算法下,财政部积极推动了各 省市和计划单列的地方政府债券发行,对规范地方政府融资行为、防范 和化解区域和地方政府债务风险发挥了积极的作用,中国地方政府债务 的风险总体可控;

在货币政策上,中国人民银行结构性的降低存款准备 金比率、降低贷款利率,既有效地控制了物价水平的上涨,也保证了市 场的流动性、 降低了实体经济的融资成本, 促进了实体经济增长和发展. 预期未来一段时间,中国将继续实施积极的财政政策和稳健中宽松的货 币政策. 在中国面临复杂国际环境、对外开放水平不断提高、积极的财政政 策和稳健中适度宽松的货币政策下,

2015 年上半年中国经济总体运行平 稳.但是,中国的经济增长仍然面临下行压力,以钢铁、水泥、有色金 属、煤炭等为代表的产能过剩行业和以石油为基础的化工行业的风险仍 然较高,中小企业、光伏行业、有色行业等的企业债券信用事件和违约 事件时有发生,同时,中国加快国有企业改革,促进国企管理和经营体 制变化,增强国有经济实力,提高国有经济活力和竞争力,发挥国有经 济的主导作用.预期未来一段时间,中国经济仍将保持平稳的增长和发 展.同时,在刚性兑付不断打破、允许一些企业破产的政策下,中国债 券市场的信用事件、违约事件将成为新常态;