PDF《长沙雨 花经开开发建设 有限公司》

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6 湖 湖南 南环 环科 科债 债跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. -

1 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2019]100164】 主要财务数据 项目2016 年2017 年2018 年 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 6.31 15.84 0.96 刚性债务 25.52 51.02 44.77 所有者权益 74.31 76.40 77.64 经营性现金净流入量 -10.33 -14.35 -5.24 发行人合并数据及指标: 总资产 132.84 151.14 146.79 总负债 57.98 74.45 68.73 刚性债务 38.22 62.29 52.64 所有者权益 74.85 76.69 78.06 营业收入 3.20 6.20 7.83 净利润 1.69 1.83 1.37 经营性现金净流入量 -15.83 -11.61 -2.83 EBITDA 2.21 2.02 1.52 资产负债率[%] 43.65 49.26 46.82 长短期债务比[%] 131.62 248.17 220.83 权益资本与刚性债务 比率[%] 195.86 123.11 148.28 流动比率[%] 507.97 676.24 654.75 现金比率[%] 28.68 84.68 9.44 利息保障倍数[倍] 1.15 0.72 0.39 EBITDA/利息支出[倍] 1.43 0.77 0.42 EBITDA/刚性债务[倍] 0.09 0.04 0.03 注:根据雨花建设经审计的 2016-2018 年财务数据整理、计算.

2016 年数据根据

2017 年审计报告期初数据追溯调整. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构)对长沙雨花经开开发建设有限公司 (简称 雨花建设 、发行人、该公司或公司) 及其发行的

16 湖南环科债的跟踪评级反映了雨 花建设在区域经济、支持政策等方面保持优势, 同时也反映了公司在项目承接、 债务压力及资金 占用等方面继续面临压力. 主要优势: ? 较好的区位优势.跟踪期内,长沙市雨花经开 区主要经济指标保持较好的增长, 且作为省级 开发区, 经开区能够得到长沙市政府在土地出 让等方面的优惠政策, 雨花建设所在区域经济 发展情况较好. ? 税收优惠政策.跟踪期内,雨花经开区管委会 对雨花建设因土地整理与开发、基础设施建 设、 保障房建设等项目产生的收益继续免征营 业税、企业所得税等,有利于增强公司盈利能 力. 主要风险: ? 项目承接量减少的风险. 雨花经开区行政面积 有限,未来东片区建设完成后,雨花建设将面 临项目量缩减或转型压力.此外,2018 年以 来湖南省要求压减投资项目, 或进一步影响公 司项目承接及推进. ? 债务压力.跟踪期内,雨花建设债务规模有所 降低,但总体债务规模仍较高,且公司货币资 金等现金类资产较小,短期偿债压力有所增 大. ? 资金占用压力. 雨花建设通过往来款形式被占 用大量资金,且回收期不明确,跟踪期内公司 评级对象: 长沙雨花经开开发建设有限公司

16 湖南环科债

16 湖南环科债 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2019 年6月12 日 前次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月27 日 首次评级: AA/稳定/AA/2016 年4月5日跟踪评级概述 分析师 王婷亚 [email protected] 曹 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com -

2 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 经营性现金流呈净流出状态. ? 未来展望 通过对雨花建设及其发行的本期债券主要信用 风险要素的分析,本评级机构维持公司 AA 主体 信用等级,评级展望为稳定;