PDF《火线快评》

10 央行真正在担心什么? 最后,人民币国际化的推进,国内资产参与到国际资产池 中进行比价, 已不可避免. 从全球股市的资产池比价中看, 沪深

300 的低估值对流动性的吸引力远强于地产与债市, 暂时不需要过多的?扶持? .为规避债市所带来的系统性风 险,流动性不能先入股市,必须先入债市,注册制的推进 及A股的新一轮行情有可能被阶段性延后.

3 国内大类资产的配Z次序 由于保债为当前第一要务,所有政策重心都将围绕为债务 Z换创造有利条件、平滑债务风险展开.2016 年经济持续 下行与供给侧改革的推动,更加重了债务泡沫的压力,而 近期票据诈骗更加表明了经济已到明斯基时刻最疯狂的庞 氏后期. 按照保债、稳汇、托房、启股的政策修正逻辑: 首先,在地方政府债务Z换没有得到,债依然会好,信用 债不会贸然打破刚兑. ?

2016 年地方债Z换与新增规模........