PDF《广西新 发展交通集团有 限公司》

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6 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 16.33 8.73 16.11 19.41 刚性债务 35.42 36.99 66.75 77.03 所有者权益 61.62 100.12 116.52 121.55 经营性现金净流入量 3.51 4.30 4.60 -3.48 合并口径数据及指标: 总资产 198.51 258.25 374.35 381.38 总负债 112.62 129.48 197.79 195.34 刚性债务 61.21 59.09 86.48 101.28 所有者权益 85.88 128.77 176.56 186.04 营业收入 161.13 187.71 233.40 58.89 净利润 2.13 3.11 7.21 2.09 经营性现金净流入量 4.67 20.74 27.23 -3.31 EBITDA 7.81 8.89 13.38 - 资产负债率[%] 56.73 50.14 52.83 51.22 权益资本与刚性债务 比率[%] 140.32 217.91 204.17 183.68 流动比率[%] 219.27 202.35 210.86 234.72 现金比率[%] 106.99 97.09 112.49 114.86 利息保障倍数[倍] 2.00 2.26 3.07 - 净资产收益率[%] 2.97 2.90 4.67 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 8.53 27.38 28.43 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] 8.69 -5.40 -1.10 - EBITDA/利息支出[倍] 2.65 3.19 3.71 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.14 0.15 0.18 - 注:根据广西新发展经审计的 2015~2017 年及未经审计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对广西新发展交通集团有限公司(简 称广西新发展、发行人、该公司或公司)16 桂新 发MTN001的跟踪评级反映了2017年以来广西新 发展在业务发展、盈利能力等方面所取得的积极 变化,同时也反映了公司在财务杠杆、子公司控 制等方面继续承压. 主要优势: ? 良好市场机遇.根据广西高速公路网规划,广 西区域内交通基础设施建设需求仍较大,未来 随着城镇化建设及 一路一带 战略的逐步推 进,将为广西新发展带来较广阔的市场空间. ? 股东支持.广西新发展是广西国资委下属重要 企业,在资金和市场资源方面能得到股东的支 持力度较大. ? 区域竞争力.广西新发展作为区域内唯一一家 拥有公路施工特级资质的企业,且拥有较强的 勘察、设计及研发能力,其综合实力在区域内 有一定竞争优势. ? 财务情况较好.广西新发展财务结构较稳健, 杠杆水平总体仍保持.公司债务结构合理,经 营性现金流表现良好,债务偿还较有保障. 主要风险: ? 利润空间有限.我国建筑行业竞争日趋激烈, 且不断加剧,行业总体经济效益受到一定的抑 制.广西新发展施工项目数量多且建设周期 长,同时面临建材价格的波动及人工成本的上 升,整体利润空间有限. ? 投融资方面承压.广西新发展施工业务垫资需 求多,广西区内路网项目投资规模大,公司投 融资及后续经营管控方面持续承压. 编号: 【新世纪跟踪(2018)100975】 评级对象: 广西新发展交通集团有限公司

2016 年度第一期中期票据

16 桂新发 MTN001 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2018 年7月26 日 前次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2017 年7月25 日 首次评级: AA+ /稳定/AA+ /2015 年10 月30 日 跟踪评级概述 分析师 黄蔚飞 [email protected] 魏述超 [email protected] Tel:(021)