PDF《募投项目投产带来业绩不断增长》

2013 年7月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -1- 公司概况 钢研高纳是国内航空航天用高温合金重要的生产基地, 同时也是国内电 力工业用高温合金的重要供应商, 公司是国内高端和新型高温合金制品 生产规模最大的企业之一,多个细分产品占据市场主导地位.公司在高 温合金领域的技术水平处于国内领先水平,部分产品领域达到国际先 进.主要产品包括:面向航空航天的高温母合金、发动机精铸件、航空 发动机盘锻件等;

面向发电设备制造领域的汽轮机涡轮盘、防护片等;

面向石油、化工、纺织、冶金等领域的高温合金精铸件、自润滑轴承、 切断刀等. 公司这些产品在相应的领域具有很强的市场竞争力和很高的 市场占有率. 公司控股股东是中国钢研科技集团有限公司, 是国家首批

103 家创新型 企业试点单位之一,是我国金属新材料研发基地、冶金行业重大关键与 共性技术的创新基地、国家冶金分析测试技术的权威机构,拥有

5000 余项科研成果,授权专利

783 项. Figure

1 股权结构 资料来源:WIND、世纪证券研究所 公司所处行业背景 目前全球高温合金需求总量为

30 万吨,而中国年需求仅

2 万吨,占 比仅 1/15,相较于铜、铝等工业金属 50%的消费占比而言,国内高温合

2013 年7月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -2- 金行业可以说尚属培育期,未来成长空间巨大;

按照下游各应用领域大 致测算,国内高温合金市场空间近

200 亿元. 高温合金是航空航天发动机热端部件的关键材料.高温合金一般以铁、 镍、钴为基,能在大约 600℃以上的高温下抗氧化或腐蚀,并能在一定 应力作用下长期工作的一类合金.这类合金的合金化程度很高,可使用 温度和熔点差距小, 在英、 美等国家被称为超合金, 具有优良的耐高温、 耐腐蚀、抗疲劳等性能,广泛应用于航空航天产业、电力、汽车、冶金、 玻璃制造、原子能等工业领域.除航空发动机、舰船燃气轮机外,高温 合金还广泛应用于航天发动机、燃气发电轮机、汽车涡轮增压、核电、 石油化工、冶金、纺织、玻璃制造等众多民用领域. Figure

2 高温合金下游主要应用领域 资料来源:招股书、世纪证券研究所 我国高温合金材料存在总体产能不足、 高温合金技术水平与国际水平有 较大的差距的问题.目前我国高温合金每年需求量超过

2 万吨,年产量 约1万吨左右,在燃气轮机、核电等领域的高温合金主要依赖进口.另外,我国在高温合金技术水平与生产规模方面,与美国、俄罗斯等国仍 有着较大差距,需要进一步提高高温合金研发能力、装备水平,使自身 具备生产更高性能高温合金材料的实力.目前国内航空航天、发电领域 使用的高端和新型高温合金需求量在

3000 余吨,且每年呈 15%以上的 速度增长.(数据来源:中国金属学会高温材料分会)

2013 年7月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -3- 航空航天领域的应用,预计未来

5 年增速超过 20%.高温合金从诞生 起就用于航空发动机,在现代航空发动机中,高温合金材料的用量占发 动机总重量的 40%~60%,主要用于四大热端部件:燃烧室、导向器、涡 轮叶片和涡轮盘,此外,还用于机匣、环件、加力燃烧室和尾喷口等部 件.航空航天产业属于战略性先导产业.世界航空航天市场总额已高达 数千亿美元, 并且正以每年 10%左右的速度稳步增长. 我国航空航天领 域预计未来