PDF《江苏吴中股份有限公司信用评级》

北京、 天津、河北、山西、内蒙古、山东、河南自11月15 日至次年3月15日;

陕西、甘肃、青海、宁夏自12 月1日至次年3月10日,其他地区也应结合当地实际 情况, 在春节期间、 酷暑伏天和雨季开展错峰生产;

错峰生产的执行,一定程度上缓解了部分区域的低 价和无序竞争局面. 图1:近年来国内水泥产量及增速情况 资料来源:工信部原材料工业司,中诚信国际整理 2015年上半年,水泥价格延续了2014年末的低 迷态势,但由于企业对上半年需求下降早有预期, 行业自律仍能执行, 价格也保持在285元/吨的水平. 但进入下半年,由于市场需求不及预期,未出现明 显好转迹象,为争抢市场份额,行业竞争激烈程度 加剧,全国各地水泥价格均出现持续大幅下跌态势. 2015年12月末, 全国P.O42.5水泥市场平均成交价降 至249元/吨左右.2016年3月份以来,受下游基建及 房地产项目开工回升拉动,水泥市场需求增长,同 时受益于行业协同以及错峰生产的有序开展,各主 要区域水泥价格均呈回升态势,截至2016年12月末, 全国P.O42.5水泥销售均价回升至352元/吨,较年初 增长约40%.春节前后,全国各区域水泥价格出现 小幅回调,但进入3月以来,随着水泥需求逐步恢 复以及多数地区水泥库存处于历史低位,全国整体 价格呈持续上涨趋势,2017年4月末,P.O42.5水泥 销售均价增至366元/吨. 图2:近年来全国 P.O42.5 水泥价格趋势图(元/吨) 资料来源:数字水泥网 行业盈利状况方面,2015年,水泥价格持续下 滑,行业盈利能力大幅下降,全行业利润总额同比 下降57.94%至329.70亿元.2016年二季度以来,水 泥价格有所上涨,但由于煤炭价格上涨和公路治理 超限导致原材料运费提高,加之行业自律限产,水 泥企业生产成本有所上升.2016年冬季以来,在行 业协同加强及环保政策趋严的背景下,全国范围内 的错峰生产执行力度加大, 去产量 效果明显, 对水泥价格上涨形成一定支撑,水泥行业景气度持 续回升.2016年,全国水泥行业实现利润总额518 亿元,同比增长55%. 整体来看,2016 年以来,基建和房地产投资对 www.ccxi.com.cn 红狮控股集团有限公司

2017 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员

5 水泥需求产生一定支撑,同时受益于错峰生产、淘 汰落后产能以及部分地区行业整合力度的加大,各 区域水泥价格均有所上涨,行业景气度略有回升;

但鉴于我国经济增速已进入换挡期,以投资为主要 驱动力的高速增长模式将难以继续,水泥下游需求 或将承压,淘汰落后产能及错峰生产仍将成为缓解 水泥行业供需矛盾的主要途径.

2016 年受水泥行业景气度回升影响,公司水 泥产销量稳步增长,价格有所回升,整体盈 利水平进一步提高 近年来公司通过新建、收购等方式实现了产能 的快速扩张.截至

2016 年末,公司拥有熟料生产 线29 条,其中单线产能在 4,000t/d 及以上的有

25 条, 熟料和水泥产能分别达到 4,154 万吨/年和 6,010 万吨/年.2017 年2月,公司对原收购的贵州茂鑫 水泥有限责任公司进行了股权退出,受此影响,

2017 年3月末, 公司熟料和水泥产能分别降至 3,999 万吨/年和 5,810 万吨/年. 公司熟料生产线全部采用 新型干法生产工艺,并全部配备余热发电系统.此外,近年来,公司大力实施水泥窑协同处置固废项 目,截至