PDF《三环集团有限公司》

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体信用等级:AA 级 债项信用等级:A-1 级 评级时间:2018 年3月28 日 三环集团有限公司

2017 年度第一期短期融资券 跟踪评级报告

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2018]100024】 主要财务数据 项目2014 年2015 年2016 年2017 年 前三季度 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 5.30 8.21 6.48 19.08 短期刚性债务 2.31 10.50 13.35 26.00 所有者权益 56.08 56.65 51.92 50.42 现金类资产/短期刚性 债务[倍] 2.29 0.78 0.49 0.73 发行人合并数据及指标: 流动资产 106.65 111.16 122.80 139.94 货币资金 29.44 33.39 32.12 40.51 流动负债 101.34 109.91 117.95 134.82 短期刚性债务 61.85 69.26 74.24 90.30 所有者权益 67.16 67.73 69.29 70.47 营业收入 161.95 168.50 189.17 158.07 净利润 1.66 1.71 1.42 0.76 经营性现金净流入量 1.31 2.39 1.71 1.26 EBITDA 8.81 8.54 8.79 - 资产负债率[%] 64.52 66.04 67.67 69.84 流动比率[%] 105.24 101.14 104.11 103.79 现金比率[%] 38.32 36.32 35.58 31.53 利息保障倍数[倍] 1.55 1.61 1.90 - 经营性现金净流入与 流动负债比率[%] 1.34 2.26 1.50 - 非筹资性现金净流入 与流动负债比率[%] -4.80 -2.81 -4.27 - EBITDA/利息支出[倍] 2.68 2.70 3.46 - EBITDA/短 期刚性债 务[倍] 0.15 0.13 0.12 - 注:根据三环集团经审计的 2014-2016 年及未经审计的

2017 年前三季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 新世纪评级 或 本评级机构 )对三环集团有限 公司(简称 三环集团 、 该公司 或 公司 )及 其发行的

2017 年度第一期短期融资券的跟踪评 级反映了跟踪期内三环集团在配套能力、规模优 势、销售规模及财务弹性等方面取得的积极变 化,同时也反映了公司在实际控制人变更、即期 偿债压力、主业盈利能力较弱、资本性支出压力 及对外担保等方面继续面临的压力与风险. ? 主要优势: ? 配套能力强,规模优势明显.三环集团地处汽 车工业大省湖北省,临近东风汽车等整车厂 商,具有就近配套优势,且公司零部件品种丰 富,具备综合配套能力. ? 销售规模有所提升.跟踪期内,得益于商用车 市场需求的增加, 三环集团汽车零部件及汽车 经销业务经营情况较好,收入规模有所增长. ? 财务弹性较强. 三环集团拥有较大额度未使用 的银行授信,且账面货币资金存量尚属充裕. 此外公司持有一定的上市公司股票, 变现能力 较强,可为债务偿付提供支撑. ? 主要风险: ? 实际控制人变更风险.三环集团于

2018 年1月发布公告称湖北省政府已批准三环集团改 制方案,改制完成后金凰集团将持有公司 99.97%的股权,为公司的控股股东.目前公司 改制事宜尚需国务院国资委审批, 公司面临实 际控制人变更风险. ? 即期偿债压力大.跟踪期内,三环集团刚性债 务规模继续上升,且负债结构偏重短期,在自 身盈利水平较低的情况下, 公司存在一定即期 偿债压力. ? 主业盈利能力较弱 .三环集团主营业务净利 润低, 盈利主要依赖于投资收益及政府补助等 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA 级 稳定 A-1 级2018 年3月28 日 首次评级: AA 级 稳定 A-1 级2017 年9月15 日 跟踪评级概述 跟踪对象:三环集团有限公司