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1 华泰联合证券有限责任公司 关于 天津长荣科技集团股份有限公司 收购 Heidelberger Druckmaschinen AG 8.

46%股权 之 估值报告 签署日期:二一九年二月

2 目录声明

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第一章 背景情况介绍

5

一、本次交易基本方案情况.5

二、委托方、估值分析对象及委托方外其他估值报告使用者.5

三、估值背景分析.11

第二章 估值技术说明及方法选择.22

一、估值技术说明.22

二、HEIDELBERGER DRUCKMASCHINEN AG 估值情况分析

25

三、基于海德堡股价走势的定价合理性分析.36

第三章 报告结论

38

一、估值结论.38

二、估值依据.38

三、特别事项说明.38

四、估值报告使用限制说明.39

3 声明

一、估值人员在执行本次估值业务中,遵循相关法律法规,恪守独立、客观 和公正的原则;

根据估值人员在执业过程中收集的资料,估值报告陈述的内容是 客观的.

二、本报告分析对象为Heidelberger Druckmaschinen Aktiengesellschaft(以下 简称 海德堡 ),相关资料来源于公开信息.

三、估值人员与估值报告中的分析对象没有现存或者预期的利益关系;

与相 关当事方没有现存或者预期的利益关系,对相关当事方不存在偏见.

四、尽管本报告是倚赖于报告中所涉及公开信息的准确性和完整性而准备 的, 华泰联合证券对任何前述信息的使用并不代表其已独立地进行核实或表示同 意.本报告不构成对其准确性、完整性或适当性的任何保证.

五、估值人员出具的估值报告中的分析、判断和结论受估值报告中假设和限 定条件的限制, 估值报告使用者应当充分考虑估值报告中载明的假设、 限定条件、 特别事项说明及其对结论的影响.

六、除非本报告中另有定义,本报告中所使用的术语简称应具有《天津长荣 科技集团股份有限公司重大资产购买报告书 (草案) 》 对该等术语所规定的释义. 此外,本报告中使用的汇率为中国人民银行货币政策司发布的2018年6月29日汇 率中间价: 1欧元对人民币7.6515元,100日元对人民币5.9914元,1瑞士法郎对 人民币6.6350元,人民币1元对0.9737丹麦克朗.同时,本报告可能存在个别数据 加总后与相关数据汇总数存在尾差情况,系数据计算时四舍五入造成.

4 华泰联合证券 关于天津长荣科技集团股份有限公司 收购Heidelberger Druckmaschinen AG 8.46%股权 之估值报告正文 天津长荣科技集团股份有限公司: 华泰联合证券有限责任公司接受贵公司的委托,根据有关法律、法规,遵循 独立、客观、公正的原则,采用市场法,按照必要的估值程序,对Heidelberger Druckmaschinen AG 8.46%股权定价情况的公允性及合理性进行分析.现将估值 情况报告如下:

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第一章 背景情况介绍

一、本次交易基本方案情况 长荣股份境外全资子公司卢森堡 SPV 拟以每股 2.68 欧元的价格现金认购德 交所上市公司海德堡增发的股票 25,743,777 股,价款合计为 6,899.33 万欧元.长 荣股份系海德堡本次拟增发股票的唯一认购者. 本次交易完成后,长荣股份全资子公司卢森堡 SPV 将成为海德堡第一大股 东,持有海德堡约 8.46%的股份.

二、委托方、估值分析对象及委托方外其他估值报告使用者 本次估值的委托方为长荣股份,分析对象为海德堡.

(一)委托方―天津长荣科技集团股份有限公司