PDF《宝钢集团新疆八一钢铁有限公司 2010 年度第一期短期融资券...》

报告表述了中诚信国际对公司和本期融资券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 宝钢集团新疆八一钢铁有限公司

2010 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 发行主体 宝钢集团新疆八一钢铁有限公司 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 存续短期融资券列表 债券简称 发行额 (亿元) 期限 (年) 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级

10 八钢 CP01

10 1 A-1 A-1 概况数据 八钢公司

2008 2009

2010 2011.3 总资产(亿元) 318.23 329.27 376.27 390.89 货币资金(亿元) 18.05 20.72 27.32 18.00 总负债(亿元) 238.38 244.74 276.36 286.87 总债务(亿元) 147.18 155.67 185.08 190.47 短期债务(亿元) 98.54 121.86 151.61 162.86 所有者权益(含少数股东权益) (亿元) 79.85 84.53 99.91 104.02 营业总收入(亿元) 221.65 181.47 260.97 71.56 EBIT(亿元) 10.25 11.90 22.28 6.68 EBITDA(亿元) 21.67 21.81 33.98 - 经营活动净现金流(亿元) -32.16 10.74 11.21 -10.85 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 17.80 15.28 18.33 16.85 EBITDA/营业总收入(%) 9.78 12.02 13.02 9.34 总资产收益率(%) 3.62 3.68 6.32 6.97* 资产负债率(%) 74.91 74.33 73.45 73.39 EBITDA/短期债务(X) 0.22 0.18 0.22 - EBITDA 利息倍数(X) 2.55 2.75 4.35 - 注:公司财务报表按照新会计准则编制;

2011 年一季报财务数据中,利息 支出中未包含财务性利息支出和资本化利息支出,其中财务性利息支出以 财务费用取代且带*指标经年化处理. 分析师 毛麒Z [email protected] 金波[email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2011 年8月1日基本观点 中诚信国际维持八钢公司 AA 的主体信用等级, 评级展望为 稳定;

维持

10 八钢 CP01 A-1 的债项信用等级. 基于对宝钢集团新疆八一钢铁有限公司(以下简称 八钢公 司 或 公司 )外部环境和内部运营实力的综合考虑,中诚信 国际肯定了新疆及周边区域经济发展对公司钢铁主业发展的促 进作用,以及公司在原料供应、区域竞争实力、股东支持方面的 优势.同时,中诚信国际关注钢材价格波动加剧、债务规模增长 较快等因素对公司整体信用状况的影响. 优势?自有铁矿石资源储量较为丰富.公司拥有开采中矿山

4 座, 建设中、勘探中以及未开发矿山

6 座,掌控的铁矿石资源 约9亿吨,其中蒙库铁矿远景储量 2.2 亿吨,是我国西北 地区第二大铁矿.目前,公司自有矿山及联办矿山开采能 力达到

530 万吨/年. ? 产品在新疆省内的市场占有率高.公司是新疆自治区唯一 的大型钢铁生产联合企业,已具备年产粗钢

800 万吨的生 产能力并能够生产高线、棒材、中型材、热轧板、中厚板、 冷轧板等多种钢材产品.凭借上述优势,公司在疆内市场 占据较大市场份额, 其中建材、 热轧薄板的市场份额在 70% 以上;

中厚板、冷轧板、镀锌板和彩涂板的市场占有率均 达到 80%. ? 控股股东实力雄厚,支持力度很强.公司控股股东宝钢集 团是中国现代化程度最高的钢铁联合企业,拥有很强的技 术和资金实力.自控股公司后,宝钢集团不断将其先进的 生产技术和现代化管理经验输入到公司,计划将公司打造 成为中国西部乃至中亚地区最具竞争力的钢铁企业. 关注?受宏观政策影响,钢材价格波动加剧.宏观政策的调控力 度及持续时间将影响后期钢材价格走势,对此中诚信国际 将保持关注. ? 债务规模增长较快,现金流对短期债务的覆盖能力偏弱. 近年公司处于快速发展期,固定资产投资规模较大,总债 务规模从