PDF《宝钢集团新疆八一钢铁有限公司 2010 年度第一期短期融资券...》

2008 年末的 147.18 亿元增至

2011 年3月末的 190.47 亿元;

公司短期偿债能力基本保持稳定,截至

2010 年末,EBITDA/短期债务指标为 0.22 倍,现金流对短期债 务的覆盖能力偏弱. 宝钢集团新疆八一钢铁有限公司

2010 年度第一期短期融资券跟踪评级报告

2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 基本分析 下游需求复苏, 但短期内钢材价格波动频繁, 政策调控在很大程度上影响后期钢价走势 受全球金融风暴以及我国经济增长趋缓的影 响,2008 年下半年国内钢铁需求增速回落明显,当 年全国粗钢表观消费量增速由

2007 年的 13.10%降至4.26%.2009 年以来,在国家经济刺激政策的带 动下,中国钢铁业产销增长势头恢复,2009 年全 球粗钢产量为 12.20 亿吨,同比下降 8.00%;

而我 国粗钢产量 5.68 亿吨,同比增长 13.50%,占全球 总产量的 46.60%.同时,2009 年国内粗钢表观消 费量增速达 24.80%,创历史新高.中国钢材需求的 增长成为推动全球钢材需求增长的重要动力.2010 年全国粗钢表观消费量为

6 亿吨, 同比增长 6.08%;

若2011 年全社会固定资产投资保持 20%左右的增 长率,全年国内市场粗钢表观消费量将比

2010 年 增加 4,000~5,000 万吨,预计

2011 年投资对钢铁消 费的拉动将保持合理增长. 图1:近年国内累计粗钢表观消费量与固定资产投资额增长趋势 资料来源:国家统计局、中国钢铁工业协会 从供给面看,中国钢铁业长期以来存在着产能 过剩、同质化竞争激烈、行业集中度低等问题,且 上述问题相互交织,给行业整体产能控制带来很大 难度. 据中国工业和信息化部 (以下简称 工信部 ) 发布信息显示,2009年中国粗钢产能达到7亿吨左 右,2010年新增建成投产产能约3,000万吨左右.根 据中钢协最新统计数据显示,2010年全年,国内粗 钢累计产量达6.27亿吨, 同比增长9.26%;

2011年1~6 月,国内粗钢产量3.51亿吨,同比增长9.59%,国内 钢铁产能存在一定程度的过剩. 同时,受国际市场需求下降、贸易保护等因素 影响,2009年以来我国钢材出口大幅下降而进口增 长.在产能过剩的背景下,出口的低迷加大了国内 市场的压力.据中钢协表示,2010年我国对韩国、 印度及东盟的出口量占全部钢材出口量的48.2%, 但2011年,由于全球钢铁产能将高速增长(仅韩国 新增钢铁生产能力达1,500万吨) ,我国出口必然受 到冲击.另外,受美国、日本等国量化宽松政策的 冲击,人民币升值空间加大,钢铁企业出口成本进 一步上升;

再加上国家严控 两高一资 产品扩大 出口以及受贸易保护因素影响等,2011年我国钢材 出口难度增大,不利于国内市场的供需平衡. 钢材价格方面,在需求的支撑下,钢铁企业通 过提价向下游传导成本压力,钢材价格自2009年以 来整体呈震荡上升态势.2010年4月房地产调控新 政出台后,钢材价格连续回落,二级螺纹钢和热轧 板卷的主流市场均价跌幅均超过15%.受限电减排 政策影响导致供给减少,自10月中旬以来钢材价格 再度有所回升.2011年1月26日,国家出台共计八 条政策措施以进一步调控房地产市场,可能将对钢 材价格造成一定负面影响.但是,政府 十二五 期间建设3,600万套保障性住房的规划, 仍将对建筑 用钢材的需求有所拉动,中诚信国际认为相关宏观 政策调控力度及持续时间将在很大程度上影响后 期钢材价格走势. 图2:2008 年以来我国部分钢材品种价格走势 资料来源:聚源数据 我国矿石对外依存度较高,2010 年以来铁矿 石价格波动频繁, 且长协矿定价周期短期化, 国内钢铁企业成本压力上升 近几年来,随着中国经济的迅速发展,钢铁行 业也迅速发展,钢铁产量连续多年保持高速增长. 相对于国内快速增长的钢铁需求,中国自有铁矿石 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00%