PDF《重庆最大燃气供应商》

6 2.4 营业收入稳步增长

7 3. 盈利预测及定价.9 4. 风险提示.9 表格目录 表1:本次发行情况概览.3 表2:公司市场份额一览

4 表3:可比公司估值

9 表4:公司盈利预测表.10 插图目录 图1:公司发行前股权结构图.4 图2:公司城市燃气供应覆盖范围.5 图3:公司历年营业收入―分产品.6 图4:公司

2013 年各项业务收入占比.6 图5:公司各项业务的主要影响因素.6 图6:重庆 GDP 增速高于全国.7 图7:重庆人口增长拉动天然气使用.7 图8:公司历年营业收入及增长率.8 图9:公司历年净利润及增长率.8 图10:公司历年费用率

8 图11:公司历年毛利率和净利率.8 东兴证券新股定价 重庆燃气(600917):重庆最大燃气供应商 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 募集资金 4.7 亿元用于燃气管线建设 1.1 发行情况概览 公司本次 IPO 拟发行数量不超过

15600 万股,不进行老股转让,发行后公司总股本 不超过

155600 万股;

本次 IPO 募集金扣费用将全于 都市区天然气外环管网及区域 中心城市输气干线工程 项目.该项目总投资 21.23 亿元,公司拟以本次发行募集资 金投入 4.7 亿,项目资金需求之间的缺口,公司将通过自有资金或银行贷款解决. 表1:本次发行情况概览 公司名称 重庆燃气集团股份有限公司 公司简称 重庆燃气 成立时间

1995 年4月申购日期和缴款日期

2014 年9月1日申购代码

600917 发行股数(万股) 15600,不进行老股转让 发行方式 网下询价、上网定价 发行后总股本(万股) 155,600 每股收益(2013)年0.21 发行前每股净资产(元) 2.12 资料来源:东兴证券研究所 1.2 公司股权结构一览 公司的大股东是重庆市能源投资集团有限公司, 注册资本为

100 亿元人民币. 重庆能 源集能源投资、能源开发、能源利用和能源服务于一体,以煤炭、电力、天然气的投 资开发和营销为主,兼营基本建设、火工产品、建材、机械、物流等,是重庆市最大 的综合性能源投资开发和生产企业,发行前持有公司股份为 75%,发行后占公司比 例下降至 67.48%. 公司的实际控制人重庆市国资委. P4 东兴证券新股定价 重庆燃气(600917) :重庆最大燃气供应商 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图1:公司发行前股权结构图 资料来源:招股说明书,东兴证券研究所 2. 公司基本面情况 2.1 公司是重庆市最大城市燃气供应商 公司是重庆市最早从事城市燃气经营的企业,经营历史长达

40 年.公司是重庆市规 模最大的城市燃气供应商.截至

2014 年6月末,公司的城市燃气供应范围覆盖重庆 市38 个行政区县中的

24 个区县、3 个国家级开发区以及

25 个市级工业园区,服务 346.77 万居民客户、8.77 万非居民用户(包括集体、商业、CNG 加气站、工业用户 等) , 在重庆市城市燃气行业中具有重要的市场地位.

2012 年, 公司完成供气量 23.99 亿立方米,占重庆天然气消费总量的 33.9%,占重庆城镇天然气供气总量的 65.05%, 处于绝对优势地位. 表2:公司市场份额一览 项目

2010 年2011 年2012 年 公司供气量(亿m3) 18.69 19.7 23.99 重庆市天然气消费总量(亿m3) 61.8 63.06 70.77 公司占重庆天然气消费总量的比例 30.24% 31.24% 33.90% 重庆市城镇天然气供气总量(亿m3) 30.95 31.44 36.88 公司占重庆城镇天然气供气总量的比例 60.39% 62.66% 65.05% 资料来源:招股说明书,东兴证券研究所 东兴证券新股定价 重庆燃气(600917):重庆最大燃气供应商 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图2:公司城市燃气供应覆盖范围 资料来源:招股说明书,东兴证券研究所 2.2 燃气用户增长是公司业绩的主要驱动力 公司的主营业务主要是燃气销售和燃气安装.2013 年,燃气销售业务实现营业收入 46.58 亿元,占公司主营业务收入的比重为 78.49%,是公司主要的收入来源. 公司的燃气销售业务主要是从上游生产商购买气源后再分销到下游终端消费者的商 业形式,主要赚取上下游的差价,由于上下游价格均由政府定价,这部分业务的单位 利润率不高但相对稳定,收入与利润总额的提高主要源自燃气销售量的增加.公司的 燃气安装业务营业利润相对较高, 但费率同样由政府确定, 增长主要依靠用户的增加. P6 东兴证券新股定价 重庆燃气(600917) :重庆最大燃气供应商 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图3:公司历年营业收入―分产品 图4:公司