PDF《早间评论》

8800 元/吨附近多单在 8900-8950 元/吨离场.(止损以 收盘价为准) 铜 现货方面,持货商表现惜售好铜,市场已难觅好铜,持货商意在更高,平水铜却走出 调降态势,报价降至升水 140-150 元/吨,下游消费疲软,湿法铜报价几无变化,报价贴水 50-贴水

20 元/吨.国内好铜供应紧缩,好铜与平水铜表现两极分化进一步严重,价差持续 拉大.虽然市场仍在贸易商的引领格局下持续攀升高升水,但市场已初显畏高心理,部分 贸易商已表现出谨慎跟涨.广东地区 1#光亮铜报价

43600 元/吨-43900 元/吨,精废价差回 升至

1536 元/吨,价差保持窄幅缩窄,铜价连续下滑,精铜受市场青睐,炼厂开始减少废 铜使用量,废铜消费转弱.中国

10 月进口未锻轧铜和铜材

42 万吨,较9月的

52 万吨下降 18.7%.我们认为

10 月进口量下降一方面是由于

9 月进口窗口持续打开,造成进口量激增, 基数较高;

另一方面则是由于精废价差扩大,废铜对精铜的替代导致精铜进口减少.目前 下游电缆厂需求依旧较为疲软,对铜价带动有限,市场供应整体充足.我们认为当前电解 铜金融属性主导市场,中美双方会晤达成的互不加征关税,沪铜短期获提振,不过后期谈 判继续,仍然存在一定的不确定性.美国小非农数据不及预期,美元大跌,对铜价形成一 定的支撑,但股市暴跌,市场对中美贸易和谈的乐观情绪消散,美国股市暴跌,对铜价形 成较大压力,铜价依旧偏弱,整体维持区间震荡的行情. 策略方面:沪铜

1902 合约新单暂时观望. 2018/12/7 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

6 镍 现货方面,俄镍较无锡

1812 合约贴水 250-贴水

200 元/吨,金川镍较无锡

1812 合约 升水

7300 元/吨.镍价小幅下跌,俄镍贴水维稳.金川虽升水仍较高,但整体较之前下调, 下游成交一般,下游仅低位时少量补货,金川镍货少,价格仍较高,近期电镀合金拿货一 直不积极,成交一般,仅按需采购.菲律宾政府机构公布的数据显示,2018 年1-9 月该国 镍矿石产出量同比下降 1%至2220 万干吨. 印尼和菲律宾依次是中国前两大镍矿石供应国. 菲律宾矿山和地球科学局称,该国

29 个镍矿中的

11 个在检修或运营暂停期间没有产出, 对镍价形成一定的支撑.SMM 统计数据显示,10 月份全国电解镍自然月产量 1.32 万吨, 同比增 4.62%,10 月全国镍生铁环比下降 2.73%至4.02 万镍吨,同比减 0.93%,预计

11 月 份全国高镍生铁产量为 3.6 万金属吨,环比微增 0.2%.金川镍前期检修结束恢复生产,高 镍电池炒作暂时告一段落,市场回归理性,电解镍库存增加,受此影响,镍价持续回落. 短暂反弹后,电解镍再度跌落至

90000 元/吨下方,目前宏观压力依旧,电解镍反弹高度受 限. 策略方面:沪镍

1901 合约新单暂时观望. 铝 现货方面,持货商出货尚可,因价格跌幅较大,下游认可,采购积极性有所提升,接 货较昨日略好,中间商间交投依旧活跃,接货出货积极.华东整体成交较好,因价格下降 过快, 下游对价格暂持观望态度, 少有成交.

12 月6日, SMM 统计国内电解铝社会库存 (含SHFE 仓单)合计 135.2 万吨,环比周一再降 1.5 万吨.11 月26 日,山东省滨州市经信委公 布2018-2019 年秋冬季错峰生产工业企业清单,有色行业中涉及电解铝企业电解槽