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因而平台型企业具备在不 同行业景气周期都能够持续成长的能力,而非昙花一现. ? 我们推荐 A 股和港股固废产业平台型公司如下: ? A 股市场:瀚蓝环境、桑德环境和东江环保 ? 港股市场:光大国际、东江环保 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 92.19 市场优化平均市盈率 11.63 国金环保设备指数 6724.59 沪深

300 指数 2134.72 上证指数 2029.96 深证成指 7235.39 中小板综指 6167.71

5851 6351

6851 7351

7851 8351

8851 130613

130903 131203

140303 140527 国金行业 沪深300 霍也佳 联系人 (8621)60870950 [email protected] 邬煜 分析师 SAC 执业编号:S1130513100002 (8621)60230219 [email protected] 相关报告 1.《短期情绪冲击是布局固废平台企业 的最佳时机》,2014.5.11 2.《重点省份大气治理投资落地》, 2013.10.15 3.《大气治理又加码,扩容将继续提升行 业估值》,2013.8.6 wwwww1 用使司公限有理管金基信泰供仅告报此 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 www.jztzw.net 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告服务商 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究 内容目录 回顾上一轮投资机会:蛋糕变大、集中度提升带来的投资机遇

5 展望新一轮投资机会:平台型企业将胜出

5 固废产业的平台论观点.5 内容 1-垃圾发电:已逐渐进入集中度提升的中后期

6 内容 2-餐厨垃圾:方兴未艾,期待前后端机制理顺

9 内容 3-土壤修复:潜在空间虽大,但治理标准和商业模式尚不完善

14 内容 4-危废处理:发展进入快车道,集中度将逐步提升.19 所处内容的景气周期决定了投资周期,平台型企业具备穿越周期的潜力 ...

24 固废掘金:首选具备平台型企业潜力的公司.24 瀚蓝环境

24 桑德环境

26 东江环保

29 中国光大国际

30

图表目录

图表 1:13 年固废企业大幅上涨

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图表 2: 十二五 期间政策明确指明了垃圾焚嫂发电的主导方向.6

图表 3:垃圾发电中二恶英排放控制流程

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图表 4:烟气主要排放物标准大幅收紧.6

图表 5:垃圾焚烧发电厂参观-1.7

图表 6:垃圾焚烧发电厂参观-2.7

图表 7:近期涉及垃圾焚烧发电的群体事件较之前明显缓和

7

图表 8:焚烧能力建设快速增长

8

图表 9:垃圾发电行业未来空间

8

图表 10:截至

2013 主要垃圾发电企业订单规模.9

图表 11:截至

2013 主要垃圾发电企业投运规模.9

图表 12: 十二五 末全国各省区餐厨垃圾处理规模预测.10

图表 13:餐厨垃圾资源化利用和无害化试点城市

10

图表 14:部分城市已出台餐厨垃圾收费标准.11

图表 15:餐厨垃圾处理技术比较

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图表 16:部分投运餐厨垃圾处理厂技术效益情况

12

图表 17:餐厨垃圾拟建和在建项目数量和投资.12

图表 18:已投运餐厨垃圾处理厂的区域分布.12

图表 19:餐厨垃圾未来市场容量情况

13

图表 20:典型餐厨垃圾处理项目年均盈利情况.13 wwwww2 www.jztzw.net 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告服务商 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz -