PDF《浦东建设》

2018 年末, 我国己内酰胺产能已达到

384 万吨,未来仍有多套 装置即将投产,且生产均采用国际较为领先的技 术,有助于改变我国高端产能依赖进口的格局. 我国己内酰胺主要用于生产尼龙

6 纤维和尼龙

6 工程塑料,其中尼龙

6 纤维的需求量约占我国己 内酰胺总消费量的 66%,尼龙

6 工程塑料需求量约 占32%.随着我国经济的稳定发展,纺织、汽车、 电子、交通等行业对尼龙

6 的需求也在不断提高, 但近年受国内 GDP 增幅放缓、供给侧改革等影响, 国内己内酰胺需求增速呈现放缓态势,加之终端印 染、纺织行业增速明显放缓,甚至受到资金链问题 拖累,部分小型纺丝厂出现倒闭现象,进一步恶化 了需求端的表现,尼龙

6 纤维对己内酰胺需求增速 呈放缓态势.相对纺丝行业来讲,己内酰胺在工程 塑料行业内有较高的发展潜力,改性尼龙在汽车和 家用电器领域有更高的探索价值.市场竞争方面, 随着民营企业逐步涉足己内酰胺行业,中石化在己 内酰胺行业内的定价话语权被持续削弱,己内酰胺 市场同质化竞争更为激烈,价格战成为常态. 图1:

2017 年1月~2019 年5月国内己内酰胺市场价格走势 资料来源:东方财富 Choice,中诚信证评整理

2018 年, 己内酰胺市场价格延续上年度平稳上 涨走势至

2 月末,其后随着

3 月大宗商品的集体跳 水,尤其是纯苯价格下跌拖累,己内酰胺跌势延续 至5月初.5 月开始,己内酰胺市场价格震荡上行, 并在

10 月初达到年内高点.10 月中上旬,随着国 际油价的下行,受原材料价格大幅下跌的影响,己 内酰胺市场价格呈断崖式下跌,至2019 年初重回 上升通道.截至

2019 年4月28 日,己内酰胺市场 价格为 14,400 元/吨.近年来己内酰胺市场价格持 续震荡,随着市场竞争日趋激烈,产品价格竞争亦 加剧,后续的价格走势情况仍值得关注.

2018 年国内装置上马使得聚碳酸酯市场供应 持续增加,同时受下游需求增速放缓以及中 美贸易战等因素影响,价格持续下跌 聚碳酸酯(PC)是五大工程塑料之一,系分子 链中含有碳酸酯基的高分子聚合物,根据酯基的结 构可分为脂肪族、 芳香族、 脂肪族-芳香族等多种类 型.基于结构上的特殊性,聚碳酸酯具有优异的力 学性能和加工成型性能,为当前五大工程塑料中增 长需求速度最快的通用材料. 我国聚碳酸酯需求不断增加,国外生产厂商陆 续在国内投资建厂,目前国内产能主要来自外资或 合资工厂. 近年来, 国内企业也先后取得技术突破, 公司和万华化学的光气法聚碳酸酯装置陆续投产, 打破了海外技术和市场的垄断.2018 年以来,国内 鲁西化工集团股份有限公司

2018 年面向合格投资者 公开发行公司债券(第一期)跟踪评级报告(2019)

5 聚碳酸酯新增产能较多,其中万华化学一期、山东 利华益一期、鲁西化工二期和海南华盛一期相继投 产,截至

11 月末,我国聚碳酸酯产能达到

126 万吨/年,增幅为 44%.产量方面,2015~2017 年,我 国聚碳酸酯产量分别为 44.00 万吨、60.00 万吨和 63.60 万吨,据不完全统计,2018 年产量达到

70 余 万吨. 需求方面,我国汽车等行业的快速发展,带动 了聚碳酸酯消费量的逐年增加,2015~2017 年分别 为165.50 万吨、169.60 万吨和 173.30 万吨.由于 存在较高的技术壁垒,我国聚碳酸酯仍高度依赖进 口, 2015~2018 年进口量分别为 142.70 万吨、 131.90 万吨、138.50 万吨和 142.30 万吨.值得注意的是,