PDF《上海新世纪资信评估投资服务有限公司》

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 2.63 19.30 14.10 10.10 刚性债务 102.26 139.46 110.55 111.61 所有者权益 124.72 160.21 157.55 158.13 经营性现金净流入量 0.94 2.65 14.93 3.88 合并数据及指标: 总资产 282.76 366.71 361.22 358.32 总负债 153.68 202.13 200.48 197.36 刚性债务 118.68 157.70 147.32 148.95 所有者权益 129.07 164.58 160.73 160.96 营业收入 25.96 29.68 25.04 15.63 净利润 0.88 0.56 0.58 0.21 经营性现金净流入量 1.17 3.72 13.77 3.08 EBITDA 6.80 14.40 7.86 - 资产负债率[%] 54.35 55.12 55.50 55.08 长短期债务比[%] 117.68 94.48 102.23 106.91 权益资本与刚性债务 比率[%] 108.75 104.36 109.10 108.06 流动比率[%] 254.16 230.77 217.99 226.19 现金比率[%] 7.83 32.92 23.63 20.25 利息保障倍数[倍] 0.75 0.78 0.58 - EBITDA/利息支出[倍] 1.57 3.03 1.33 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.06 0.10 0.05 - 担保人数据(合并口径)

2014 年2015 年2016 年2017 年 前三季度 总资产 77.87 101.15 111.27 119.63 所有者权益 50.26 60.98 64.59 65.80 担保责任余额 459.45 564.01 1084.41 964.51 融资担保责任放大倍数 [倍] 9.39 7.11 5.93 4.39 注: 发行人数据根据通泰集团经审计的 2015-2017 年及未经审 计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算;

担保人数据根据 三峡担保经审计的 2014-2016 年及未经审计的

2017 年前三季 度财务数据整理、计算. 评级观点 评级观点 主要优势: ? 外部环境较好.张家口地处京、津、晋、蒙四 省市交界,地理位置优越.近年来,张家口市 经济保持增长态势,此外 一带一路 政策加 上申奥成功,或将加速张家口市城市转型,为 通泰集团业务发展提供了较好的外部环境. ? 较高的施工资质.通泰集团下属路桥集团是张 家口市内唯一一家具有公路工程施工总承包 一级资质的国有企业,在当地道路施工市场均 具有一定竞争优势. ? 政府及股东支持.通泰集团为张家口市交通局 重要的道路桥梁等基础设施建设主体,实际控 制人为市交通局,在土地资源及政策等方面可 获得股东及当地政府一定的支持. ? 三峡担保提供担保.本期中票由三峡担保提供 无条件不可撤销连带责任保证担保,可在一定 程度上增强本期中票偿付的保障程度. 主要风险: ? 经营压力.2016 年末,张家口市交通局将市管 高速公路收费权从通泰集团整体划转至资产 管理中心,导致

2017 年公司业务收入规模有 所缩减.此外,在前期市政项目已投入较大量 资金且资金回笼欠佳的情况下,公司存在一定 的资金周转压力. ? 资金平衡压力.通泰集团前期承担了较多偏公 益性项目建设任务,且随着基础设施项目建设 推进和对外委贷的投入,公司负债规模保持在 较高水平且以刚性债务为主,现金类资产对短 期刚性债务覆盖程度有限,即期债务偿付压力 大. 加之公司在建/拟建的两条高等级公路项目 投资规模较大,后续仍面临资本支出压力. ? 资金收回风险.通泰集团将大量资金以委托贷 编号: 【新世纪债评(2018)010335】 评级对象: 张家口通泰控股集团有限公司

2018 年度第二期中期票据 主体信用等级: AA 评级展望: 稳定 债项信用等级: AAA(增级后) 评级时间: