PDF《深耕有机废物处理领域,看好公司 未来高成长性》

M 模式为主,项目结算回款周期相对更短,资金压力较 小,支撑业绩成长的确定性较高. 图2维尔利历年营业收入、归母净利润情况 图3维尔利新增订单情况 数据来源:Wind,上海证券研究所 数据来源:Wind,上海证券研究所 费用率端, 公司管理费用率近两年逐步下降, 财务费用率略升, 0.12pct,主要系公司贷款增加导致的应付利息增加及募集资金投入 募集项目利息收入减少所致. 毛利率和净利率端,公司毛利率较稳定,2018 年毛利率提升 0.80pct,净利率端受益费用控制良好,提升 1.76pct. 图4维尔利期间费用率情况 图5维尔利毛利率、净利率情况 数据来源:Wind,上海证券研究所 数据来源:Wind,上海证券研究所 公司加强落实回款工作,公司继续将回款纳入各事业部、子公 司的经营指标,持续改善公司经营性现金流,2018 年公司实现项目 公司深度

2019 年06 月04 日 回款合计 15.87 亿元,较去年同期增长 63.67% .公司经营活动产 生的现金流量净额为 2.46 亿元,较去年同期增长 277.34%. 图6维尔利经营活动现金流净额:亿元 数据来源:wind,上海证券研究所 1.3 主营业务 垃圾渗滤液板块:公司深耕垃圾渗滤液处理业务,拥有成熟的 MBR、厌氧、超滤、纳滤、反渗透等核心技术,已承接两百项渗滤 液处理工程,具备丰富的中大型垃圾渗滤液处理项目的工程运营经 验,拥有较强竞争力. 餐厨、厨余垃圾处理板块:餐厨垃圾方面,公司目前已在西安、 绍兴、杭州等地区承接超过

20 项餐厨垃圾处理项目工程;

厨余垃 圾处理方面,公司在引进德国技术的基础上创新开发出 EMBT 技术,通过机械分选、淋滤、厌氧等工艺组合可以对生活垃圾、分类 收集后的厨余垃圾实现资源化、无害化、减量化处理. 沼气处理板块:主要通过公司

2014 年收购的杭能环境实现, 子公司具有成熟的沼气处理工艺,其具备的高浓度高氨........