PDF《5 月智利铜产量恢复,但依然未体现 Escondida》

6 月28 日消息,矿业和行业人士周四称,智利部分矿业公司正在考虑 重启部分铜矿项目,此前因铜价低迷,智利铜矿项目开发被推迟.但该国很多矿产商希 望看到政治不确定性消失之后,才会做出最终决定. 26. 墨西哥城

6 月30 日消息,墨西哥国家统计局周五公布的数据显示,墨西哥

4 月 铜产量较去年同期小幅下滑,白银产量大幅下滑,不过锌产量大增. 27. 圣地亚哥

6 月30 日消息,智利政府周五公布报告显示,全球最大铜生产国--智利

5 月铜产量为 469,196 吨,较前月增加 9.3%. 铜市简评: 铜市逻辑: 华泰期货|铜日报 2017-07-04

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15 中期逻辑:全球铜精矿供应

2017 年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼 产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌, 因此中期铜价格筑底预期明显. 短期逻辑:上周,铜精矿加工费持平,高端加工费报在 85-86 美元/吨,CSPT 设定三季度采 购加工费底线在

86 美元/吨,加工费出台之后,由于现货市场高区间报价较少,市场成交 依然稀少,而如果冶炼企业执行加工费底线,则现货市场采购必然受到限制,意味着供应 增量受限,但是

5 月智利铜供应环比大幅回升,此前罢工影响消除,整体铜价格缺乏过度 涨跌基础. 走势分析: 当日走势:7 月3日,铜价格整体继续回升.

3 日, 现货市场贴水继续收窄, 不过对比历史走势来看, 已经远远低于此前几个月份的表现, 现货市场成交一般,主要是长单交付买盘支撑市场. 消息面上,墨西哥

4 月铜产量较去年同期小幅下滑,幅度比较有限,影响不大. 智利政府周五公布报告显示,全球最大铜生产国--智利

5 月铜产量为 469,196 吨,较前月增 加9.3%.这意味着智利铜供应开始得以恢复,并且,实际上必和必拓

5 月底才解除旗下智利 Escondida 矿山的产出限制, 并且实际出货基本上是在

6 月份, 因此智利

5 月铜产量的增加, Escondida 矿山的力量还未体现. 这种局面之下,智利铜产量的恢复对铜价格有一定的压力,但是,CSPT 设定的三季度加工 费底线比较高,这或限制国内冶炼企业铜精矿的采购,因此,智利产量的恢复对铜价格的 影响路径或不那么直接,至少先要看到国际铜库存的增加. 而LME 昨日大幅增加

2 万余吨,不过我们认为该库存增加特征不属于智利供应的弹性,没 有这么集中和这么快. 整体上,智利供应弹性限制铜价格的上方空间,但因智利铜供应对价格敏感,不能作为坚 定的操作逻辑,因此铜价格整体仍然没有太过明显的逻辑,依然看区间宽幅震荡. 华泰期货|铜日报 2017-07-04

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15 1:铜市信息 项目 2017/6/29 2017/7/3 一天 年初以来 期货价格 LME3 月铜价(美元/吨)

5925 5915 -10

399 沪铜主力(元/吨)

47430 47500

70 2000 现货价格 LME 现货价格(美元/吨)

5931 5907 -24

406 SMM1#铜现货(元/吨)

47150 47140 -10

2165 升贴水 LME 现货升贴水(美元/吨)

6 -8 -14 ― SMM 现货升贴水(元/吨) -100 -90

10 ― 洋山溢价(美元/吨) 65.0 65.0 0.0 2.0 资料来源:华泰期货研究所 表格 2:CFTC 铜持仓情况(按周更新,每周六公布当周周二时数据,除总持仓外,其余是占比数据%) CFTC 持仓 总持仓 非商多头 非商空头 非商套利 商业多头 商业空头 2017/6/20

271774 38.10 33.40 16.70 39.00 44.20 2017/6/27