PDF《西子电梯集团有限公司》

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 经济环境的弱化给制造企业带来了较大经营压力, 投资增速的放缓 也在一定程度上抑制了其产品需求的提升.该公司所涉及的锅炉、电梯 制造及材料贸易等业务的市场开拓在不同程度上受到影响.

三、公司所处行业及区域经济环境

2012 年以来,国内消费品市场保持平稳增长;

锅炉行业需求随火电 投资的放缓而有所下滑;

受房地产市场低迷影响,预计电梯行业增速将 放缓;

钢铁市场走弱,钢材贸易企业经营压力较大. 在商品零售方面, 2012年我国社会消费品零售总额为20.72万亿元, 较2011 年增长 14.3%;

同期,杭州市消费品市场保持平稳增长,全市 社会消费品零售总额为 2944.63 亿元,同比增长 15.5%,增速高于全国 平均水平.2012 年,受国内火电投资放缓影响,作为重要热能动力设 备的锅炉需求随之下滑.与此同时,燃机余热锅炉市场竞争日趋激烈, 对锅炉生产企业订单的增长形成较大压力. 电梯行业需求受房地产行业 的发展影响较大.在政策调控的影响下,近期房地产投资增速放缓,电 梯行业的高速增长预计较难持续, 但随着未来老旧电梯相继进入更新改 造期,电梯行业仍有一定增长空间. 在钢材贸易方面,2011 年下半年以来,国内固定资产投资增速明 显下滑,导致钢材需求不畅.受产能过剩和需求萎缩的双重影响,钢材 价格下跌明显.钢材贸易企业多通过外部融资实现规模经营,但在市场 需求不畅、资金回笼减缓、亏损面上升的情况下,部分商业银行对钢材 贸易企业融资持谨慎态度,导致钢材贸易企业资金链趋紧,融资难度及 成本上升,盈利空间进一步缩小.总体看,国内钢材贸易企业中短期内 面临较大的经营风险.

四、公司自身素质

(一) 公司产权状况、法人治理结构与管理水平

2011 年以来,该公司股东连续两次对公司进行增资,公司实际控制 人未变更;

公司治理、管理水平等方面无显著变化.

2011 年7月和

2012 年12 月,该公司股东王水福和陈夏鑫分别对 公司增资 7.03 亿元1 和0.40 亿元.截至

2013 年3月末,公司注册资本增

1 股东出资分四期缴纳,截至

2012 年12 月末,增资款已全部到位.

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 至8亿元,王水福和陈夏鑫出资比例分别为 55.63%和44.37%,公司的 实际控制人仍为王水福.公司产权状况详见附录一.跟踪期间,公司法 人治理结构未发生重大变化,组织结构关系基本保持稳定运行.公司本 部主要行使管理职能,人力资源部、品牌管理部、法务部、投资发展部、 内审部、信息系统部和财务部等职能部门分工明确,能够对下属子公司 形成系统、有序的管理,满足现阶段经营管理需要.公司组织架构详见 附录二.

(二) 经营状况 该公司锅炉和商品零售业务经营较稳定;

大宗材料贸易快速发展, 成为收入的重要来源;

得益于货梯 OEM 业务的转入,公司电梯板块收 入增长明显. 锅炉生产和商品零售业务是该公司的传统核心业务, 经营主体分别 为A股上市公司杭州锅炉集团股份有限公司(股票代码

002534 ,简称 杭锅股份 )和百大集团股份有限公司(股票代码

600865 ,简称 百大集团 ) .2012 年杭锅股份材料贸易规模迅速扩张,公司电梯配 件业务收入快速增长,对营业收入的增长起到明显推动作用.2012 年, 公司实现营业收入 141.05 亿元,同比增长 124.63%,其中锅炉及辅助产 品收入、商品零售收入、材料贸易及其他收入和电梯配件产品销售收入 占营业收入的比重分别为 25.44%、8.83%、58.84%和5.32%.2013 年1-3 月,材料贸易业务规模有所缩减,公司实现营业收入 21.89 亿元, 同比减少 27.45%,锅炉及辅助产品收入、商品零售收入、材料贸易及 其他收入和电梯配件产品销售收入占营业收入的比重分别为 34.01%、 15.42%、42.37%和6.61%. 跟踪期内,杭锅股份在继续生产余热锅炉等优势产品的基础上,重 点建设燃机联合循环余热发电项目、 分布式能源项目和高能耗企业合同 能源管理项目.同时,杭锅股份还充分利用锅炉业务积累的良好客户资 源、物流和资信优势,以下属子公司杭州杭锅江南物资有限公司和宁波 杭锅江南国际贸易有限公司为主体, 积极拓展大宗材料物资贸易及代理 采购业务,使其成为收入快速增长的有效支撑.但大宗材料贸易对资金 规模要求较高,且盈利空间有限,随着该业务规模的扩大,公司受材料 价格波动的影响有所加深.2012 年,杭锅股份实现营业收入 117.22 亿元,同比增长 195.46%,其中锅炉及辅机、部件、总包、材料贸易及其