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一、电力设备:机会取决于电网建设投资速度

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(一)电力紧张:电网建设加速还是减速?4

(二)结构性机会:特高压,配网还是电网安全与节能?5

(三)对电网改革给予关注:从主辅分离到输配分离

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二、用户侧节能:将维持高景气度

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(一)电力电子是节能技术核心

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1、新能源上网:光伏逆变器和风电变流器国产替代空间巨大

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2、电网安全:柔性输电技术是最优方式

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3、电机节能:变频器与高效节能电机并举

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(二)合同能源管理是节能实现的重要方式

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三、减排:与节能相辅相成,重点关注脱硝

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(一)火电厂排放标准呼之欲出,脱硝市场即将启动

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(二)脱硝技术路线:前端脱硝将不可忽视

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四、风电设备:海外市场回暖,国内装机增速下滑

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(一)国内装机增速下滑已成定局

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(二)海外市场风电投资重拾升势

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(三)关注国内企业的海外市场拓展进程

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五、重点上市公司推荐

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(一)荣信股份(002123):各产品维持高景气度

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(二)燃控科技(300152):前端脱硝和生物质气化是最大看点.14

(三)东方电子(000682):借力高压变频,重新快速发展.14

(四)正泰电器(601877):受益于农网改造与保障房建设.15 电力设备行业/2011 年半年度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页共16 页插图图1:国网十二五投资年均增速约 10%4 图2:南网十二五投资年均增速约 5%4 图3:2011 年前三次智能电表招标量同比放大.5 图4:国内(上海铜)铜价走势(元/吨)6 图5:取向硅钢价格走势(元/吨)6 图6:IMS 预测

2014 年光伏逆变器市场将达

85 亿美元

7 图7:我国风电变流器面临巨大进口替代空间

7 图8:我国高压变频器市场增速回升

8 图9:我国低压变频器市场快速增长

8 图10:我国节能服务产业将维持 40%的年增速

9 图11:我国合同能源管理项目投资额快速增长.9 图12:2010 年全球风电累计装机分布情况

12 图13:2010 年全球风电新增装机分布情况

12 表格表1:高效节能电机补贴情况

9 表2:近期出台的脱硝政策一览

10 表3:2010 我国新增装机市场份额分布

13 电力设备行业/2011 年半年度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页共16 页

一、电力设备:机会取决于电网建设投资速度

(一)电力紧张:电网建设加速还是减速? 从今年一季度以来,我国

15 个省级电网在用电淡季就出现了电力缺口.5 月国 家电网预计仅国网负责的

26 个省份电力供应缺口已经在

3000 万千瓦左右,其中, 京津唐、河北、上海、江苏、浙江、安徽、湖南、河南、江西、重庆

10 个省级电 网将出现电力供应紧张局面,同时预计明年夏天的电力缺口可能达

5000 万千瓦. 电力紧张的原因可以划分为结构、价格、供需三个方面,首先是电力本身的结 构性矛盾,我国西部与中东部地区呈现能源与用电逆向分布的特点,同时电网建设 滞后使中东部出现缺电;

其次是 市场煤计划电 导致火电厂成本大幅上升,其发 电意愿降低加剧缺电,而在电煤价格受限情况下煤炭企业供应电煤意愿降低;

第三 是电力供需矛盾,根据中电联的数据,前5个月全国电力消费同比增长 12.0%,而 电力投资落后于电力消费,仅同比增长 10.6%,同时火电投产及新开工装机规模同 比均大幅减少,加剧了电力紧张局面. 在中东部地区出现大面积电力紧张的情况下,解决的途径有三条:第一是加强 电网建设,尤其是跨区域输电建设;