PDF《谨慎推荐》

(三)传彪马或将被出售 目前市场估值约为

25 亿欧元

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(四)难扭业绩颓势 GUCCI 等奢侈品牌迎来换帅裁员潮.15

八、下周公司股东大会与解禁提醒、及下周调研安排.16 银河行业周报/纺织服装行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

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一、本周观点:证监会严查市场操纵,棉花内外价差大幅下降 上周五,证监会通告

18 只涉嫌市场操纵行为的股票进行调查,涉及纺服板块的百圆裤业 和山东如意, 我们认为这是监管机构向市场传递出重要信号, 监管部门虽然鼓励上市公司建立 市值管理制度,但是市值管理的核心是价值创造而非市值操纵.再考虑注册制出台日益临近, 回归价值方是主流. (1)管理积淀是那些基本面扎实、符合行业发展趋势的公司,如森马服饰、海澜之家、 飞亚达、伟星股份、富安娜等;

森马服饰:休闲装供应链整合基本完成、目前正在整合终端零售环节;

短期股价我们同样 继续看好,影响股价表现的关键时点是 2015.3 股票解禁. 飞亚达: 公司对品牌、 终端零售的把控能力是国内服装类公司不具备的;

由于预期较充分, 我们认为短期股价催化剂不明朗. 海澜之家:掌控终端零售环节,供应端通过 PK 及两季滞销退货机制解决,随着可比同店 继续增长、以及分成政策变化,我们估计

2014、2015 业绩仍维持较高增长;

短期股价由于市 值大、预期充分,更多是伴随业绩兑现逐步上台阶. 富安娜:家纺企业中打通全产业链的企业,公司正在向大家居方向延伸、长期发展格局具 备;

但考虑双十一数据我们认为短期催化剂不明朗. 伟星股份:公司前三季度利润 1.93 亿,同比增 15.76%;

基于整体服装行业去库存结束, 我们估计公司纽扣业务也有望恢复增长;

我们认为公司属于稳步向上、小幅慢涨型的公司,适 合追求稳健收益的投资者. 华斯股份:貂皮价格下跌,促进服饰城销售旺盛;

控制原料、建设产园,上下游延伸战略 继续推进显实效,给予推荐评级 (2)转型延续,基本面增长乏力的背景下,企业积极寻找增长新动能;

这又分为两类, 一类是有业绩基础、基本面见底、股权层面有效激励,如罗莱家纺、朗姿股份、奥康国际;

第二类是当前市值具有一定安全边际、不排斥多元化发展可能的公司,如嘉欣丝绸等;

奥康国际和朗姿股份两家公司基本都已见底、2015 年能否增长尚不明朗,但两家公司共 同特征是

2014 年股价上涨有限(奥康 15.30%、朗姿-16.69%) 、账上富裕现金较多具有整合预 期,我们认为股价风险不大、上涨概率较大. 考虑到员工持股带来的示范效应, 我们估计未来板块内实施员工持股计划的公司会进一步 增加. 另外, 罗莱家纺基于其对下游股权整合的预期同样值得关注. 我们看好其整合加盟商股权 后对终端零售管理的改善会增强公司核心竞争力, 并且公司今年以来股价上涨有限, 市值尚好、 有现金、想围绕家纺家居做大公司,目前坐等公司收加盟商股权进展. (3)体育、迪斯尼、国企改革落地等主题性投资机会在

2015 年仍将会有阶段性表现, 如探路者;

此外我们建议大家关注大集团、小上市公司的红豆股份. 探路者: (1)原来的户外业务长速度下行是因为原来部分消费者直接当作服装买了,未 来真正的户外发展会催生出大量新的需求;