PDF《兴业研发晨会纪要》

08、09 年高达

10 万亿的解禁市值,部 分平滑了二级市场波动给券商业务增长所带来的风险. 2.在政策与产业资本的博弈中,央企重组和资产注入可能成为博弈的平衡点、熊市避风港. (详见

5 月16 日专题报告《避风港-央企资产注入价值再评估》. 第一,长江电力整体上市、电信重组、一航二航整合启动,5 月央企整合力度加大,验证了我们

08、

09 年是央企整合的高峰年的观点.到2010 年,中央企业缩减到

80 家到

100 家是国资委的既定目标, 而截至目前,中央企业共有

150 家,因此,未来的两年半年间,央企还需减少 50-70 家. 第

二、央企是 大小非 解禁风潮下的避风港. 大小非 解禁引发实业资本与金融资本对股票定 价权之争,但是,央企则基本不存在这一问题,特别是七大重点行业央企下属上市公司,由于股改完成 较早,小非多在

06、07 年解禁,而大股东抛售可能极小. 第三,投资策略,沿着央企整合的思路寻找机会,七大行业特别是军工、电力行业的整合机会、36 家A级央企、科研院所并入产业集团的机会.重点推荐长江电力、国电电力、国投电力、西飞国际、成 发科技、火箭股份、中国卫星、五矿发展、天地科技、鞍钢股份. 3.可适当买入回调充分的个股和行业,不过仍应注意控制仓位以抵御震荡.基于行业趋势,中长期 配置防御或免疫通胀+产业升级的行业;

基于输家策略,配置金融服务等反弹幅度较小的大市值板块. 可波段操作主题式投资机会,包括,央企资产注入、电信重组、奥运、创业板、上海本地股、防御通胀 组合等. 分析师观点 【 调研速递 】 z 医药行业研究员 王唏 李劲松(021-68419393-1013) 益佰制药(600539,$13.07,观望)股东大会纪要 盈利能力不断改善,矿业成为新增长点 我们参加了公司股东大会,与管理层就公司的生产经营、未来的发展战略进行了深入的沟通. 点评: 经营状况不断好转.公司的主要产品是 OTC 和中药注射液.其中中药注射液占

2007 年的销售收入中 的70%.在2006 年的反商业贿赂、中药注射液的鱼腥草事件、齐二药事件等背景下,公司的中药注射液 产品受到了市场、政策等多重因素的影响销售收入下滑了 6.56%.在中药注射液市场前景不明的情况下, 公司投入了巨资开发第三终端、提高广告推广力度等方式强化了 OTC 类的销售,使得销售费用较

2005 年 大幅上升拖累了公司业绩.

2007 年随着中药注射液前景明朗、商业环境好转,公司的经营也不断好转. 主业仍然聚焦于医药.在2006 年的经营波动后,公司尝试实行两条腿走路的方式规避行业的系统性 兴业证券研发中心

网址:www.xyzq.com.cn E-mail:[email protected] -

3 - 风险.主营业务仍然聚焦于医药的 OTC 和处方药系统,辅业则利用公司部分自有资金投资性参与贵州的 矿产资源.目前已经获得的是金兰煤矿年产

30 万吨的采矿权,未来随着公司已有投入的矿产资源不断产 出,投资收益有望不断增加. 营销是主营增长的关键.公司的强项在于强大的市场营销能力.虽然现有主推品种不多,但是形成 重磅产品群.2007 年艾迪、杏丁、克咳的销售分别达 3.41 亿、2.56 亿元、1.7 亿元.在目前新品种推出 尚待时日的情况下,强化营销,寻找新的市场增长点是公司成长的关键.在新农和的背景下,县乡医院 将是公司待开发的蓝海.公司也为此在江浙、广东等富裕省份的