PDF《家电行业 2018 年中期策略报告》

图表 37:三线城市商品房现房和期房销售额情况.17

图表 38:三线城市商品房现房和期房销售面积情况.17

图表 39:美元兑人民币汇率.18

图表 40:现货铜和铝价格走势.18

图表 41:钢材价格指数(冷轧薄板)18

图表 42:中国塑料价格指数.18 投资策略家电行业 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

4 表格目录 表格 1:年涨幅前十名公司.7 表格 2:年跌幅前十名公司.7 表格 3:线下油烟机品牌占有率情况.12 表格 4:家电行业重点公司盈利预测.18 表格 5:家电行业重点公司估值表.19 投资策略家电行业 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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1、回顾上半年行情,紧跟基本面方为上策 今年以来,市场对家电的担忧不断,从年初因地产影响恐销量下滑剧烈、 市场风格由一线龙头股转向二线创蓝筹股,到3月中美开始的 贸易战 不断 升级,以及天气、关税等各种因素加剧市场的不确定性.1 月份还受

2017 年市 场高涨情绪影响家电行业上涨 10.34%,位列申万一级行业指数第三;

2 月份开 始一直到

4 月份,家电行业涨跌幅为负且排名靠后,市场资金有所谨慎.

图表 1:今年

1 月份各行业指数涨跌幅情况,家电涨 幅靠前位列第三

图表 2:今年

2 月份各行业指数涨跌幅情况,家电 涨跌幅为负排名靠后 数据来源:Wind,爱建证券财富管理研究所 数据来源:Wind,爱建证券财富管理研究所

图表 3:今年

3 月份延续

2 月份下跌,家电涨跌幅仍 为负且排名靠后

图表 4:今年

4 月份各行业基本全线下跌,家电 跌幅较大 数据来源:Wind,爱建证券财富管理研究所 数据来源:Wind,爱建证券财富管理研究所 随着

4 月底上市公司一季报披露完毕,家电行业上市公司财务数据总结发 现,一季度行业整体仍保持两位数的业绩增速,我们在报告《2017 年年报及 投资策略家电行业 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

6 2018 年一季报总结》已详细阐述过,2018Q1 行业整体实现营业收入 2852.59 亿元,同比增长 19.46%,实现归母净利润 179.56 亿元,同比增长 25.34%. 拆分为白电、小家电(含厨电)、黑电三个细分行业来看:白电行业收入 利润均稳步增长,2018Q1 实现营业收入 1771.34 亿元,同比增长 19.09%,增速 相较 2017Q1 下降 26.73pct,实现归母净利润 138.88 亿元,同比增长 26.27%, 增速相较 2017Q1 上升 9.84pct,良好的竞争格局以及强者恒强的局面使得龙头 企业在收入增长、利润保持、盈利能力方面更具优势;

小家电(含厨电)行业 收入增速持续提升、利润增速有待改善,2018Q1 实现营业收入 235.90 亿元, 同比增长 33.37%,增速相较 2017Q1 上升 15.63pct,实现归母净利润 20.72 亿元,同比增长 21.76%,增速相较 2017Q1 下降 9.39pct;

黑电行业长期来看恶性 竞争情况犹存,价格战常在,竞争环境不如白电优良,但短期内部分企业业绩 改善明显未来有望延续,2018Q1 实现营业收入 692.69 亿元,同比增长 14.79%,增速相较 2017Q1 上升 8.63pct.实现归母净利润 13.71 亿元,同比增 长40.66%,增速相较 2017Q1 上升 69.39pct. 在存量资金有限+增量资金博弈、业绩地雷不断引爆的情况下,基本面良好 的企业受资金青睐,家电行业内的一线龙头股、二线创蓝筹股的上涨拉动整个 家电行业指数在

5 月份上涨 4.85%,涨跌幅位列申万一级行业指数第六.