PDF《东方集团股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 东方集团股份有限公司跟踪评级报告 跟踪评级时间:2011 年9月22 日 财务数据 项目2009 年2010 年11 年6月现金类资产 14.19 20.23 26.18 资产总额(亿元) 94.59 116.65 130.76 所有者权益(亿元) 56.02 57.01 58.91 短期债务(亿元) 32.44 37.38 49.12 全部债务(亿元) 32.44 45.41 57.25 营业收入(亿元) 13.55 29.61 16.07 利润总额 (亿元) 1.62 1.23 1.95 EBITDA(亿元) 4.27 4.66 -- 经营性净现金流(亿元) -5.44 -10.81 -5.14 营业利润率(%) 24.21 15.82 15.88 净资产收益率(%) 2.48 2.92 -- 资产负债率(%) 40.77 51.12 54.95 全部债务资本化比率(%) 36.67 44.34 49.29 流动比率(%) 86.77 97.42 95.12 全部债务/EBITDA(倍) 7.59 9.75 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.12 2.49 -- 经营现金流动负债比(%) -14.22 -20.95 -- 注: 1.

2011 年上半年数据未经审计. 2. 公司

2011 年发行的两期合计

10 亿元的短期融资券已计 入短期债务. 分析师 王珂王佳[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,东方集团股份有限公司(以下 简称 公司 )大力发展粮油购销和建材流通 业务,营业收入较上年大幅增长;

但是由于营 业成本和期间费用高企, 以及国家相关粮食政 策的影响, 公司主营业务盈利水平出现明显下 滑,股权投资收益对利润总额贡献仍然较大. 未来公司将继续加大粮油购销业务的发 展力度, 努力提升建材流通业务板块和粮油购 销业务的盈利水平, 但改善经营状况的实际效 果有待观察. 综合考虑, 联合资信评估有限公司维持公 司AA?的主体长期信用等级,评级展望为稳 定;

并维持 11东方CP01 和 11东方CP02 A-1的信用等级. 优势 1. 跟踪期内,公司大力发展的粮油购销业务 已成为公司第一大收入来源,并已初步建 立了有机水稻的收储、加工和销售等粮油 购销产业链. 2. 跟踪期内,公司参股企业经营状况良好, 股权投资收益稳定. 3. 公司现金类资产和经营活动现金流入量对 待偿还债券的保障能力较强. 4. 公司持有的上市公司流通股股权价值较 高,可变现性强,能够对待偿还债券提供 较好保障. 关注 1. 跟踪期内,公司建材流通业务经营业绩未 有显著改善. 2. 跟踪期内,粮食收购价格的提高以及市场 价格涨幅受到国家抑制等因素挤压了公司 粮油购销业务的利润空间. 3. 公司盈利水平对投资收益依赖程度较高. 4. 公司经营性净现金流持续为负. 主体长期信用 跟踪评级结果: AA? 评级展望:稳定 上次评级结果: AA? 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

11 东方 CP01

5 亿元 2011/01/10- 2012/01/10 A-1 A-1

11 东方 CP02

5 亿元 2011/03/25- 2012/03/25 A-1 A-1 跟踪评级报告 东方集团股份有限公司

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一、主体概况 东方集团股份有限公司 (以下简称 公司 或 东方集团 )是1992 年12 月经黑龙江省 体改委黑体改发[1992]第417 号文批准对原东 方集团进行改组成立的股份有限公司,1993 年经中国证券监督管理委员会批准以募集方 式向社会公开发行 A 股股票并于