PDF《调整固定资产折旧年限与残值率,》

2014 年起显著下跌, 导致公司面临较大经营压力,2014 年公司大幅亏损 20.35 亿元,2015 年1季度继续亏 损4.21 亿元.在此背景下,八一钢铁选择调整固定资产折旧年限,减少折旧额度以缓 解短期经营压力.本次公司调整折旧年限采用未来适用法进行会计处理,虽不对以往各 期间财务状况和经营成果产生影响,但将致使公司

2015 年及以后年度固定资产折旧减 少,公司预计增厚

2015 年度合并利润总额约 2.90 亿元.考虑到公司整体享受西部大 开发企业所得税优惠政策,所得税率为 15%,据此计算,调整固定资产折旧政 策将增厚

2015 年净利润约 2.55 亿元,对应 EPS 约0.33 元/股.

2015 年,扭亏是公司主要经营目标,但在今年行业景气度进一步下行的情况下,单凭 钢铁主业实现扭亏依然面临较大压力. 表3:本次调整折旧将增厚公司

2014 年度 EPS 约0.04 元 本次折旧年限及残值率调整对公司的影响 数值 减少2015年折旧额(亿元) 2.90 增加2015年净利润(亿元) 2.55 最新股本(亿股) 7.66 请阅读最后评级说明和重要声明

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6 公司报告(点评报告) 折合EPS(元) 0.33 资料来源:公司资料,长江证券研究部 维持 谨慎推荐 评级 预计公司

2015、2016 年EPS 分别为 0.01 元和 0.05 元,维持 谨慎推荐 评级. 请阅读最后评级说明和重要声明

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6 公司报告(点评报告) 财务报表及指标预测 利润表(百万元) 资产负债表(百万元) 2014A 2015E 2016E 2017E 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入

20636 20390

19342 19405 货币资金

436 204

193 194 营业成本

20327 18494

17224 17265 交易性金融资产

0 0

0 0 毛利

309 1896

2118 2140 应收账款

35 34

33 33 %营业收入 1.5% 9.3% 11.0% 11.0% 存货

3492 3177

2958 2965 营业税金及附加

32 31

30 30 预付账款

31 28

26 26 %营业收入 0.2% 0.2% 0.2% 0.2% 其他流动资产

873 862

818 820 销售费用

1187 1173

1113 1117 流动资产合计

5378 4811

4509 4521 %营业收入 5.8% 5.8% 5.8% 5.8% 可供出售金融资产

0 0

0 0 管理费用

397 393

372 374 持有至到期投资

0 0

0 0 %营业收入 1.9% 1.9% 1.9% 1.9% 长期股权投资

0 0

0 0 财务费用

545 558

559 537 投资性房地产

0 0

0 0 %营业收入 2.6% 2.7% 2.9% 2.8% 固定资产合计

15746 15370

14950 14497 资产减值损失

245 0

0 0 无形资产

102 97

92 87 公允价值变动收益

0 0

0 0 商誉

0 0

0 0 投资收益

0 0

0 0 递延所得税资产

53 0

0 0 营业利润 -2098 -259

44 83 其他非流动资产 -50 -50 -50 -50 %营业收入 -10.2% -1.3% 0.2% 0.4% 资产总计

21228 20228

19501 19055 营业外收支

27 270

0 0 短期贷款

5663 5693

5677 5158 利润总额 -2071

11 44

83 应付款项

7657 6966

6487 6503 %营业收入 -10.0% 0.1% 0.2% 0.4% 预收账款

800 790

749 752 所得税费用 -36

2 9

17 应付职工薪酬

42 38

35 35 净利润 -2035

9 36

66 应交税费

5 -33 -38 -46 归属于母公司所有者的净 利润 -2034.7 8.6 35.6 66.1 其他流动负债

3483 3188

2973 2980 流动负债合计

17649 16641

15884 15382 少数股东损益

0 0

0 0 长期借款

1904 1904

1904 1904 EPS(元/股) -2.65 0.01 0.05 0.09 应付债券

0 0

0 0 现金流量表(百万元) 递延所得税负债

0 0

0 0 2014A 2015E 2016E 2017E 其他非流动负债

75 75

75 75 经营活动现金流净额 -1108