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(二)公司经营业绩短期内面临下滑的风险

2014 年度、

2015 年度、

2016 年1-3 月, 公司营业收入分别为 10,892.72 万元、 7,930.01 万元和 1,555.56 万元,净利润分别为 501.34 万元、106.63 万元和-39.17 万元.2015 年度,公司营业收入较上年下滑 27.20%,净利润同比下降 78.73%, 主要原因为: 报告期内, 世界原油价格由

2014 年1月的约

110 美元/桶降至

2016 东吴证券股份有限公司 主办券商推荐报告

6 年3月的约

36 美元/桶,公司的客户绝大部分为国内大型的油田,油价的下跌导 致油田油气开采的迟缓,直接导致报告期公司业务收入的下降. 目前,公司与主要客户的合作关系稳定,公司研发投入不断增加,同时公司 不断加大应收账款的收款力度,但若未来石油价格在谷底停滞不前,则公司未来 营业收入、净利润可能继续下滑,公司短期内仍然存在业绩下滑的风险.

(三)应收帐款发生坏账的风险 报告期各期末内,公司应收账款余额分别 4,209.00 万元、4,759.55 万元和 4,767.57 万元,公司应收账款的增加主要是因为报告期原油价格的下跌导致油田 经济效益的下滑, 油田经济效益的下滑导致其对供应商货款的支付模式出现一定 的变化,公司对部分客户的应收账款信用期随着增加.截至

2016 年3月31 日, 公司应收账款账面价值为 4,396.52 万元,占总资产的比例为 31.33%,其中,账 龄一年以内的应收账款占比 80%以上. 公司产品主要应用于国有大型油田, 面对 的客户基本都是实力雄厚、信誉良好的大型企业.基于公司与其长期、稳定的合 作关系,公司应收账款的回收有保障,公司应收账款余额不能收回的风险较小. 但是,如果未来公司不能对应收账款进行有效管理,或者因客户出现信用风险、 支付困难或现金流紧张,拖欠公司销售款或延期支付,将会使公司面临坏账损失 的风险,并对公司的资金周转和利润水平产生一定的不利影响.

(四)存货规模增加并跌价的风险 报告期各期末内, 公司存货净额分别 2,126.55 万元、 3,071.73 万元和 3,785.84 万元,报告期油价的下跌导致公司收入的下降,从而使公司存货呈上涨趋势.截至2016 年3月31 日, 公司存货净额为 3,785.84 万元, 占总资产的比例为 26.98%, 公司能够较好的对存货规模进行控制,但受石油价格的影响,公司报告期销售收 入出现下降,因此,若未来公司营业收入继续下滑,不排除未来公司出现存货规 模增大并跌价的风险.

(五)核心技术人才流失的风险 公司从事的油气钻采、化工、水力、民生领域的往复式高压泵的研发、设 计制造等需要一定数量的专业研发人才和熟练技术人员,对员工的技术熟练程 东吴证券股份有限公司 主办券商推荐报告

7 度和经验要求较高.公司培养一名熟练技术人员需花费较多的时间和培训费 用,因此能否保持员工队伍的稳定,并吸引优秀的技术人员加盟,关系到公司 能否健康稳定发展.公司一贯重视并不断完善对关键技术人员的激励约束机 制,但随着市场竞争的加剧,该行业对熟练技术人才需求上升,如果公司不能 持续完善各类激励机制,可能面临现有核心技术人员流失的风险.

(六)政策风险 公司主导产品目前主要应用于油田油气钻采设备领域, 并拓展至化工、 水力、 民生等市场领域. 油气钻采设备行业发展不仅取决于国际市场油气价格的变化以 及对油气资源的需求,同时也受到国家宏观经济政策、能源环保等政策影响.国 家在新的 十三五 期间,国民经济将继续保持平稳增长,并带动能源需求的刚 性增长.在此期间,国家积极推动 中国制造