PDF《美豆弱势 油脂反弹幅度有限》

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300000 350000 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 11/12年度 12/13年度 13/14年度 14/15年度 15/16年度 16/17年度

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2000000 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 11/12年度 12/13年度 13/14年度 14/15年度 15/16年度 16/17年度

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3500000 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 11/12年度 12/13年度 13/14年度 14/15年度 15/16年度 16/17年度 华泰期货|油脂月报 2017-05-30

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11 SGS1-25 日出口总计 单位:吨SGS1-25 日出口到欧盟 单位:吨 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 SGS1-25 日出口到中国 单位:吨SGS1-25 日出口到印度 单位:吨 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究 印度毛豆油进口利润 单位:美元/吨 印度毛棕油进口利润 单位:美元/吨 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源:Bloomberg 华泰期货研究所

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2016 2017 华泰期货|油脂月报 2017-05-30

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11 国内油脂供需 国内方面,近几个月的榨利并不太好,从油厂来看,国内大豆压榨利润是略有亏损,从 到港来看,国内

5 月进口大豆高达近

900 万吨,6 月从目前买船来看

780 万吨,国内供应压 力在当前的二季度将达到历史高峰.豆油正处在季节性消费淡季,之前消化比较差,库存累 计过快,那么油和粕消费的增速,就决定了油是被动的增库存.目前豆油的商业库存仍然是 在120 万吨左右, 后期的豆油库存压力, 还将一直持续到

6 月末, 届时库存水平有望达到

140 万吨.棕榈油方面,根据目前的订船数据统计: 6-7 累计差不多

10 万吨,8 月20 万吨.按 照月均

20 万吨的刚需消费量推算,接下来国内棕油将进入去库存模式,基差持续维持强势 概率较大. 菜油方面,本轮抛储一直持续到

3 月中旬,市场之前预计国储抛储越抛少,应该是越到 后面压力越小.但压力在目前还是........